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大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话 执业证书编号：S0170511040003 2011 年 7 月 14 日星期四 （市场有风险·投资须谨慎）  金价继续上涨创历史新高，符合预期 有色金属行业点评 基本金属市场： 7月13日，铝、锌价上涨，涨幅为0.64%、0.51%。铜、铅价下跌，跌幅为0.01%， 1.17%。 黄金与美元： 7月13日，金价上涨1.20%，收于1586.39美元/盎司,创历史新高。美元下跌1.67%， 收于74.7。 点评： 黄金： 市场避险属性出现，金价继续走高。我们已经连续两日提醒投资机会。 回顾前日点评： 欧债危机可能蔓延至意大利，市场风险偏好下滑，基本金属走低，黄金价格维持上 涨态势，关注黄金股投资价值。 欧债危机从欧元区外围国家向核心国家蔓延的风险或将爆发，穆迪在上周将葡萄牙主权 评级下调至垃圾级，这样，欧元区已经拥有两个“垃圾级”的主权债务国家，现债务危 机又可能向意大利蔓延。 在没有意大利债务危机的条件下，我们在短期以来我们反复强调欧洲债务危机的影 响不可忽视，昨日（7 月 11 日）行业周评中，我们又继续强调了我们的观点，回顾昨日 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 （7 月 11 日）周评观点：强调并坚持我们6月29 日对希腊的观点：“希腊议会通过撙节 计划及执行法案缓和了对希腊可能违约的一些忧虑,市场信心得到改善。对后续影响来 看，投票结果的实施过程未必一帆风顺，该因素本身对金属价格的影响持久性也有不确 定性。”而评级机构对希腊和葡萄牙的评级进一步下调，从市场反应看，对风险偏好影 响不大，但不可忽视后市影响。 意大利债务总额占国内生产总值(GDP) 比重仅次于希腊，一旦该国出现债务违约风 险，则将引发更大规模的系统性问题，其影响绝非希腊可比。葡萄牙评级被下调后，意 大利资产价格大跌，国债收益率大涨，10 年期国债收益率单周从 4.85%上涨到 5.34%， 市场开始担心意大利的债务问题。意大利股市继上周五大跌 3%后，7 月 11 日继续大跌 4% 。 评级机构穆迪副总裁兼高级信贷官科克贝克表示，穆迪在决定是否下调意大利信用 评级时将对该国的政治形势保持关注，以确定意大利是否会根据计划实施紧缩措施。 意大利作为整个欧盟的第三大经济体，如果发生债务危机会引起什么样的连锁反应 的后果较可怕，而且无人可救活他，只能寄希望于意大利本身能够慢慢的缓解它债务的 情况。而意大利目前紧张的政局也被外界关注，特别是总理贝卢斯科尼和财政部长特雷 蒙蒂政见不和，让外界普遍担忧意政府化解危机的能力。有消息指出，意大利财长特雷 蒙蒂可能辞职，且市场担忧意大利也将趋向债务违约，进而加剧欧元区债务危机，导致 股市债市陷入恐慌。 昨日点评： 欧洲方面，穆迪将爱尔兰政府债券评级由 Baa3 下调至垃圾级 Ba1 ，穆迪发表声明 说，由于欧盟和国际货币基金组织对爱尔兰的援助计划将于 2013 年底到期，其担心爱 尔兰届时仍难以从市场中融资而不得不再度求助于国际组织的外部援助。穆迪在上周将 葡萄牙的政府长期债券评级连降四级至垃圾级，同样是出于担心该国无法在市场中融 资，而不得不借助第二轮外部援助。这无疑使市场进一步担心近期欧元区的债务问题的 蔓延，第四大经济体西班牙的国债收益率也出现了一定程度的飙升。 美国贸易逆差扩大，经济复苏风险增大，美元避险魅力减小，黄金避险魅力增大， 黄金涨幅大于美元。 请务必阅读免责条款  ‐ 2 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 我们中长期关注黄金股的投资价值，短期内