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期货市场研究报告 广西鸿正投资有限公司 GUANGXI HONGZHENG INVESTMENT CO.,LTD 二O一一年三月 一、期货概述 1 （一）什么是期货 1 （二）期货的种类 1 （三）期货的功能 2 （四）期货交易的特点 2 （五）期货市场的基本制度 3 （六）期货的交割方式 4 二、国内期货市场的发展情况 7 （一）国内期货市场发展现状 7 （二）四大期货交易市场简介 7 （三）近年来我国期货市场活跃，交易额稳步提升 9 （四）未来期货市场 9 三、套期保值交易的基本原理 11 （一）套期保值的概念 11 （二）套期保值的基本作法 11 （三）套期保值的原理 11 （四）套期保值的种类 12 （五）不同参与者的套期保值策略和方式 12 （六）套期保值的风险和缺陷 13 四、套利交易的基本原理 14 （一）套利交易的概念 14 （二）套利交易与套期保值的区别 14 （三）套利交易的特点 15 （四）套利交易的种类 15 附录1 白糖卖期保值案例分析 17 期货市场研究报告 一、2、集中交割 集中交割指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式，是仓库交割方式的一种，交割价格按交割月份所有交易日结算价的加权平均价格计算。采取集中交割可以有效避免交割违约，为卖方提供增值税发票和买方筹措货款留下充足时间。 3、滚动交割 滚动交割是指进入交割月后可在任何交易日交割，由卖方提出交割申请，交易所按多头建仓日期长短自动配对，配对后买卖双方进行资金的划转及仓单的转让，通知日的结算价格即为交割价格。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同级别商品质量升贴水，以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。 4、期货转现货 期货转现货是指期货市场持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。这种交割方式在全球商品期货和金融期货中都有广泛应用，我国三家期货交易所都已推出期转现交易。 5、其他交割方式 我国的豆粕期货还存在厂库交割的方式，即以厂库仓单为对象，与仓库仓单相对的信用仓单形式。厂库仓单是油厂以信用为基础，按照交易所规定的程序签发的符合豆粕合约规定质量的实物提货凭证。 二、 （） 我国期货市场建立于1990年，经过二十年的发展，截止2010年末，我国拥有四大期货交易市场，已上市期货品种共计23个，覆盖了农产品、金属、能源、化工等诸多产业领域，商品期货品种体系基本形成。除原油外，国际市场大宗商品期货品种在我国都已上市。 期货交易市场 期货品种 上海期货交易所 铜 铝 锌 铅 橡胶 燃料油 黄金 钢材 郑州商品交易所 小麦 棉花 白糖 菜籽油 PTA 早籼稻 大连商品交易所 豆类 玉米 LLDPE 棕榈油 PVC 中国金融期货交易所 股指期货 2009年我国商品期货成交量占全球总成交量的43％，跃居全球第一。2010年我国商品期货成交量再创新高，当年全国期货市场累计成交期货合约3.13亿手，累计成交金额为308.67万亿元，同比分别增长45.22%和136.51%。 （） 1、上海期货交易所 上海期货交易所的铜期货价格成为世界铜市场三大定价中心权威报价之一。铝期货成为世界第二大铝期货交易市场。现有会员200多家（其中期货经纪公司会员占80％以上），在全国各地开通远程交易终端300多个。 上海期货交易所目前上市交易的有黄金、铜、铝等九种期货合约。 2、大连商品交易所 大连商品交易所成立于1993年2月28日，是中国东北地区唯一一家期货交易所。目前上市交易的有玉米、大豆、豆粕、豆油等8个期货品种。 2009年在全球交易所期货期权交易量排名中，大商所位列第11名，并成为全球第二大农产品期货市场。 3、郑州商品交易所 截止2010年底，郑商所共有会员215家，分布在全国27个省（市）、自治区，其中期货公司会员173家，占会员总数的80%；非期货公司会员42家，占会员总数的20%。 目前上市交易的品种包括小麦（包括优质强筋小麦和硬白小麦）、棉花、白糖等六种期货合约。 4、中国金融期货交易所 中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。 股指期货是其目前唯一的期货品种。 （） 近年来我国期货市场持续繁荣。与股票市场做一个比较可以发现，2008年受金融危机影响，股票市场的成交额出项了大幅负增长，而同期的期货市场仅仅受到了小幅冲击。09、10年随着螺纹钢和股指期货的相继推出，交投保持活跃，成交额进一步放大，远远超过同期的股票市场。 （） 受到宏观调控政策的影响，大量流动性被回收，期货市场受到