人民币升值的内部原因.docVIP

人民币升值的内部原因 中国入世之后，尤其是2003年以来，国内外关于 HYPERLINK /rmbsz/ \t _blank 人民币升值的呼声越来越高涨。从世界各国经验来看，一个经济崛起的大国必然面临本币升值的压力。就中国来看，人民币升值的压力来自于国内与国际两个方面。这里分析的是人民币升值的内部原因。 1．经济增长状况 经济增长状况对汇率的影响是多方面的。一方面，高经济成长代表该国国民收入增加，社会需求增加，可能促使进口扩张，从而扩大外汇需求，造成本国 HYPERLINK /money/ \t _blank 货币贬值；另一方面，一国的经济成长率高，可能隐含着生产率的提升及生产成本的降低，可提高本国商品在市场上的竞争力，外汇供给增加，使本国货币升值，且经济情势看好，代表投资报酬率较高，会吸引外资，进一步推升经济。整体而言，高经济成长在短期内可能会对本国货币在外汇市场上的价值不利，但长期来看，却会使本国货币汇率走强，亦即一国货币的汇率走势与其经济景气循环呈正相关关系。 从长期来看，一个经济持续增长的在国，必然面临本币升值的压力，例如二战后的德国和日本。改革开放以来，中国经济持续稳定增长，中国经济增长率远高于同期世界各国经济增长率，1978-1995年，中国GDP年均增长率达到7.49%，而同期世界GDP增长率仅为2.7%。1997年以来，中国经济经历了亚洲金融危机的洗礼，和1998年百年一遇的特大洪灾，中国经济依然持续增长，并逐渐成为世界经济增长的推动力之一（参见表1）。统计数字表明，亚洲主要经济体(包括俄罗斯)均取得了相当的发展速度，其中从1995-2002 年中国大陆、中国台湾和印度分别以年均8.4%、5.9%和5.5%的成绩位列3甲。这种速度上的优势通过占世界总产出比例的上升反映出来。同期以GDP 衡量的中国产出占世界总产出的比例从2.4%上升到3.8%，印度从1.2%上升到 1.5%，而日本则从17.9%下降到12.3%，东盟六国(马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、泰国、越南、新加坡)则从 2.1%下降到1.8%。中国经济的相对高增长率及中国GDP在世界GDP中的份额日益上升，是人民币汇率面临升值压力的根本因素。 2．国际收支状况???? 国际收支直接反映了一个国家外汇供求的基本情况。它对汇率的中期变动影响很大，尤其是贸易收支。因为当一个国家的国际收支顺差时，外汇供过于求，本币汇率也就相应上升， HYPERLINK /fx \t _blank 外汇汇率下降，反之则会引起外债增加，外汇供不应求，本币也就相应下跌，外汇汇率上升。不过，国际收支状况是否会影响到汇率，还要看国际收支顺差与逆差的性质。短期的、临时的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对 HYPERLINK /yhll/ \t _blank 利率和通货膨胀率、政府在外汇市场上的干预和其他因素所抵消。但是通常来说，长期的巨额顺差或逆差，一般会导致本国货币的长期升值或贬值。例如20世纪80年代以来的 HYPERLINK /jpy/ \t _blank 日元，自1985年“广场协议”之后，升值趋势维持了近10年。 就中国国际收支状况来看，20世纪90年代中期以来，中国长期处于国际收支双顺差的地位，即资本项目顺差与经常项目顺差并存。其中2004年贸易顺差达到320亿美元，预计2005年贸易顺差将达到700亿美元。这也是人民币面临升值压力的原因。 3． HYPERLINK /view/883554.htm \t _blank 通货膨胀率的高低（通货膨胀率为 HYPERLINK /view/400742.htm \t _blank 物价平均水平的上升 HYPERLINK /view/325523.htm \t _blank 幅度（以通货膨胀为准），通货膨胀率也可以说是 HYPERLINK /view/1462443.htm \t _blank 货币购买力的下降速度，公式为：今年物价水平-去年物价水平/去年物价水平） 通货膨胀使一国的货币在国内 HYPERLINK /view/43320.htm \t _blank 购买力下降，货币 HYPERLINK /view/5993070.htm \t _blank 对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值一般会引起出口的减少和进口的增加，这些变化通过影响外汇市场上的供求关系和该国货币在国际上的信用地位，导致汇价下跌。我国自1997年经济软着陆后，在大多数年份里，通货紧缩成为宏观经济的主要问题，因此，通货紧缩使人民币具有升值压力 4．相对利率水平 若一国利率水准相对他国升高，即会刺激外国资金流入，本国资金流出减少，由此改善该国国际收支资本账户，使本国货币币值上升，反之，若一国利率水准相对于他国