财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策.pptVIP

第二节 杠杆原理 三．财务杠杆 * (一) 含义 　　　财务杠杆——是指由于固定的财务费用的存在所带来的息税前利润变动率对税后利润变动率的影响。 　　　●　在资金构成不变的情况下，息税前利润的增长→普通股每股利润以更大的幅度增长；企业盈利下降时→普通股股东的得益会以更大幅度减少 盗岸寐集骨盖城驭险喳摈椭冕囊墨赎罐匙猎禄辫鸽责泽用愤梯堑撬挽殃森财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第二节 杠杆原理 三．财务杠杆 * (二) 财务杠杆系数及其计算 　计算公式： 　　 　 DFL—财务杠杆系数　 　　　 EPS —普通股每股利润 ΔEPS —普通股每股收益变动额 EBIT—息税前利润额　　ΔEBIT—息税前利润变动额　　 I—债务年利息额 T—所税税税率　　　　　　　　D——优先股股利 问妒剂鹊耻蘸帖受屋券札操搀坐修粮胆蓖送普忘屁叹妮汐背锻戈空可拒朗财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第二节 杠杆原理 三．财务杠杆 * (三) 财务杠杆系数与财务风险的关系 　　　在其他因素不变的条件下， 　　　固定财务成本越高→财务杠杆系数越大→财务风险越大 (四) 影响财务杠杆利益与风险的其他因素 　　①资本供求变化； 　　②利率水平变动； 　　③企业获利能力变化 　　④资本结构的变化(财务杠杆的利用程度) 粪帝詹战厂励例隅纠枫雀侈腋抄抄藩骗婴遏藤跺穿不酒塑玻零轩俏吾稠根财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第二节 杠杆原理 四．复合杠杆 * (一) 含义 　　　复合杠杆(综合杠杆)——一个企业会同时存在固定的生产经营成本和固定的财务成本，那么两种杠杆效应会共同发生，会有连锁作用，形成销售量的变动使普通股每股利润以更大幅度变动。这两种杠杆的连锁作用称为复合杠杆。 　　　综合杠杆效应就是经营杠杆和财务杠杆的综合效应。 揖净仇峭韶鹏叠亲俞滤脖蜀践玲担牧谋告渊硷操狂而汹颖星捐逾裳之栗节财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第二节 杠杆原理 四．复合杠杆 * (二)复合杠杆系数及其计算 　　　复合杠杆系数，也称综合杠杆系数，又称总杠杆系数（DCL），是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。　 　　　计算公式： 　 巢菌务孰扣刻享四碉销釜族灰撑窗涟宏吸乞绚摹辨旧燥奄爸磁魁焚矢位舜财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第二节 杠杆原理 四．复合杠杆 * (三)复合杠杆系数与企业风险的关系 　　　 　　降低经营杠杆系数(减少固定成本或扩大销售)→降低经营风险→提高负债比例→提高财务杠杆系数→增加企业收益 范羹变泄卒碌哺礼枪蒲厄柴侩宵坟旱柬骗给汐乡屏瞻扎讽尚瘫簿读歉诊财财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 内容概要 第四章 资金成本和资本结构决策 2.资本结构优化决策方法 1.资本结构概述 第三节 资本结构 * 枚痈撕舌滤唐讳远宇文臻漠畏煮皆耳税毅恨壶伏惫逻八撩精册裸惕锰昏仅财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 学习目标 掌握资本结构的概念及最佳资金结构决策的基本方法 知识目标 * 昏汰掖侄秋更透拴秆聋乏誉摊孜峨扇涩邹蒸堑喇哦梦痔睬龟寄偷忆楞杆碴财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第三节 资本结构 一．资本结构概述 * (一)资本结构概念及影响因素 　　1、资本结构——是指企业各种资本的构成及比例关系。 鸽节箕独斩皮胚姆芬羚岂彻胯械敏胞茬搬德法忽药锈说副尼翱孤栓秆辐窑财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第三节 资本结构 一．资本结构概述 * (一)资本结构概念及影响因素 　　2、资本结构决策的影响因素 　　（1）企业销售的增长情况 　　（2）企业所有者和管理当局的态度 　　（3）贷款人和信用评级机构的影响 　　（4）行业差别 　　（5）企业的财务状况 　　（6）企业的资产结构 　　（7）所得税税率的高低 　　（8）利率水平的变动趋势 肛株深稠矫幂住玲操敖揪昼倪爪颠涌岔叶亡颇炽捷炎距梢轮哉述傻狐眩肃财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策财务管理 第4章 资金成本与资本结构决策 第三节 资本结构 一．资本结构概述 * (二)资本结构中债务资本的意义 　　（1）可以降低企业的综合资本成本 　　（2）可以获得财务杠杆利益 　　（3）加大企业的财务风险 掳遣档职陛高纸曾季蕾缚老蝶茄韶钮班愤装派萍藕舰绽豢恃颧颅