第4讲汇率理论和人民币汇率制度.pptVIP

第四章 汇率理论与人民币汇率问题;教学内容;教学目标; 引导案例：人民币汇率的汉堡包折算 由于购买力平价有多种算法，有人在《经济学人》发表意见，以“巨无霸”指数为例，支持“人民币币值仍偏低”的论点。其依据是美国主要城市的“巨无霸”汉堡包平均价格为2.7美元，中国的汉堡包售价全球最便宜，仅为1.2美元，而瑞士要4.52美元。按这个一种商品的购买力平价，1美元的购买力不足1元人民币，它显然难以令人信服。 购买力平价应如何计算？购买力平价能否代表长期均衡汇率？我们能否用它判断人民币未来走势？;一、购买力平价;2、开放经济之间的一价定律;在现实生活中，同种物品在国际间的价格差异是相当大的，而且这种差异持续存在。这里有两个原因。其一，各国并非纯粹的开放经济，贸易壁垒始终存在。其二，国际贸易的交易成本显著高于国内贸易。但是，随着各国开放程度提高和国际运输技术进步，同一物的国际价格差异有缩小趋势。;3、绝对购买力平价 ; 绝对购买力平价是根据一价定律推导出来的，但是它与后者有明显区别。首先，它以汇率为分析对象，是汇率理论；而后者的考察对象是价格，属于价格理论。其次，它涉及的是物价水平，而后者考虑的是一种商品的价格。因此，绝对购买力平价的适用条件远不像一价定律那样严格。;4、 相对购买力平价 ;5、购买力平价理论的价值和基础;购买力平价理论有两个基础。其一是货币数量论：物价水平与货币数量成正比，所以汇率变动归根结底取决于两国货币数量的相对变化。其二是货币中立定理，即货币数量的变化不改变产量、就业、产业结构、劳动生产率等实际变量，从而它只影响物价水平，而不改变商品的相对价格。显然，如果货币量的变化能够改变实际变量和相对价格，则购买力平价不能成立。 ;6、 传统的购买力平价理论的局限性;除了卡塞尔之外，其他经济学家也从不同的角度批判了购买力平价理论。其中比较重要的观点是：（1）该理论假定所有商品都是贸易物品，而物价指数包括非贸易物品，特别是发展中国家与发达国家之间非贸易物品价格相差很大。（2）该理论忽视了国民收入变动对汇率的影响。（3）该理论只考虑了物价对汇率的影响，而忽视了汇率变动可能影响物价水平。（4）相对购买力平价成立要求基期存在绝对购买力平价，这种先决条件很难成立。（5）从马克思主义的角度看，它以货币数量论为理论基础，颠倒了现象与本质的关系。这些局限性的存在使购买力平价与实际生活中的汇率可能出现很大差异。;例5.1-1 人民币汇率与购买力平价的关系 最早使用购买力平价对人民币汇率进行分析的是美国的克拉维斯教授，他估计1975年人民币购买力平价为1美元等于0.46元人民币。中国学者首先系统地研究此问题的是任若恩教授, 他估计中国1991年人均国内生产总值按照购买力平价计算为1044美元。世界银行则按照购买力平价估计1994年中国人均GDP，计算结果为2510美元。国际货币基金组织按照购买力平价估计中国人均GDP，计算结果为1450美元(1991)、2178美元（1994）。郭熙保（1997）估计，中国1994年人民币购买力的几何平均值为2.44人民币兑换1美元。;二、人民币汇率制度;2、钉住美元汇率制（1953-1973）;3、可调整的钉住汇率制;4、双重汇率制和人民币贬值政策; 1985-1993年，我国实行官方汇率与市场汇率并存的双轨汇率制。 1981-1994年，我国实行下调人民币汇率政策。 人民币贬值促进了??国出口贸易的发展。由于出口企业的外汇收入可以换到更多的人民币，人民币贬值提高了企业的出口积极性和出口企业利润率。它也使我国由连年贸易逆差转变为连年贸易顺差的局面。;5、管理浮动汇率制和人民币对美元升值政策;1994年年初以来，人民币汇率表现出稳中有升的趋势，目前1美元只能兑换6.8元人民币。1995年人民币升值的主要原因是我国出现了通货膨胀压力。;三、当前人民币汇率问题;2、人民币对美元升值的理论解释;3、人民币对美元升值的国内因素;4、人民币对美元升值产生的积极作用;5、人民币对美元升值可能产生的消极影响