江苏华西集团公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 江苏华西集团公司主体与相关债项2015 年度 跟踪评级报告 大公报SD 【2015】480 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 江苏华西集团公司（以下简称“华西集团”或“公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）主要从事钢铁、化纤纺织、材料、商业等业务。 债项信用 评级结果反映了 “华西村”品牌知名度较高，金融和 债券 额度 期限 跟踪评 上次评 仓储物流等业务毛利率水平较高，外部流动性支持较 简称 （亿元） 级结果 级结果 强等有利因素；同时也反映了公司钢铁和化纤纺织业 13 华西 MTN001 10 5 年 AA AA 务板块盈利能力仍然较弱，存在一定有息债务偿还压 14 华西 力，经营性现金流持续净流出等不利因素。 10 3 年 AA AA MTN001 综合分析，大公对公司 “13 华西 MTN001”、“14 15 华西 CP001 10 366 天 A-1 A-1 华西MTN001”信用等级维持AA，“15 华西CP001”信 用等级维持 A-1，主体信用等级维持 AA,评级展望稳 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 定。 项 目 2015.3 2014 2013 2012 总资产 522.28 482.81 432.30 378.00 有利因素 所有者权益 174.36 163.83 149.84 129.06 ·“华西村”品牌知名度较高，对公司各产业发展依 营业总收入 54.80 272.78 265.45 276.66 然起到了良好的带动效应； 营业收入 54.79 272.49 264.99 276.32 ·公司金融服务业和仓储物流等业务保持较高毛利率 利润总额 0.57 6.25 5.18 4.72 水平，对公司利润贡献仍然较大； 经营性净现金流 -4.14 -4.23 -19.44 3.47 ·公司持有的股权投资及可供出售金融资产带来的投 资产负债率（%） 66.62 66.07 65.34 65.86 资收益成为利润的重要补充； 债务资本比率（%） 59.95 57.63 56.45 57.67 ·公司与金融机构保持良好合作关系，下属上市子公 毛利率（%） 9.18 6.28 5.56 4.56 司具有一定直接融资能力，外部流动性支持仍然较 总资产报酬率（%） 0.76 3.47 3.45 3.76 强。 净资产收益率（%） 0.26 2.88 2.29 2.11 经营性净现金流利息 不利因素 -1.21 -0.40 -1.97 0.34 保障倍数（倍） ·公司营业利润仍然对投资收益依赖较大，未来投资 经营性净现金流/总 -1.24 -1.41 -7.32 1.40 收益波动将给公司盈利水平带来一定的不确定性； 负债（%） ·2014 年以来，公司有息债务有所增加，短期债务偿