冀中能源邯郸矿业集团有限公司15年度第二期中期票据债项评级及主体跟踪评级.pdfVIP

中期票据信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2015 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 担保方主体长期信用等级：AAA 资信”）对冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以 担保方评级展望：稳定 下简称“公司”）的评级反映了其作为国有煤 本期中期票据信用等级：AAA 炭及物流贸易企业，在资源禀赋，地理区位等 方面具备一定优势；联合资信同时关注到，煤 本期中期票据发行额度：4 亿元 本期中期票据期限：5 年 炭行业景气度下行、部分矿井资源接续紧张、 偿还方式：按年付息，到期一次还本 物流板块规模大且盈利能力弱，债务规模及债 发行目的：置换银行贷款 务负担持续上升等因素对公司信用基本面形 成的不利影响。 评级时间：2014 年 12 月 9 日 公司在建煤矿赤峪煤矿资源储量较大，煤 财务数据 质较好，未来伴随公司建设矿井逐步达产，公 14 年 司收入及利润规模有望进一步增长。联合资信 项目 2011 年 2012 年 2013 年 9 月 对公司评级展望为稳定。 资产总额(亿元) 103.26 122.47 127.85 156.75 所有者权益(亿元) 41.56 46.14 45.34 35.45 公司经营活动现金流对本期中期票据保 长期债务(亿元) 13.80 27.80 31.73 42.71 障能力强。同时公司母公司冀中能源集团有限 全部债务(亿元) 32.02 49.67 59.89 75.44 营业收入(亿元) 230.24 244.68 157.35 112.20 公司规模优势突出、综合实力强，其为本期 利润总额(亿元) 1.67 3.83 2.55 0.51 中期票据提供保证担保有效提升了本期中期 EBITDA(亿元) 5.62 8.57 7.34 -- 票据本息偿付的安全性。 经营性净现金流(亿元) 0.48 3.01 2.59 6.03 营业利润率(%) 2.64 3.15 3.34 4.64 综合考虑，联合资信认为，本期中期票 净资产收益率(%) 1.04 5.45 3.76 -- 据到期不能偿还的风险很低，安全性很高。 资产负债率(%) 59.75 62.32 64.54 77.38 全部债务资本化比率(%) 43.52 51.84 56.91 68.03 优势 流动比率(%) 93.01 90.90 68.01 61.19 全部债务/EBITDA(倍) 5.70 5.79 8.16 -- 1．公司从事煤炭生产多年，积累了大量行业 EBITDA 利息倍数(倍) 2.59 3.11 3.01 -- 经验，技术优势较突出。 EBITDA/本期中期票据额 度(倍)