淮安市交通控股有限公司15年度第一期中期票据主体及债项信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 淮安市交通控股有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 评级展望：稳定 信”）对淮安市交通控股有限公司 （以下简称“公 本期中期票据信用等级：AA 司”）的评级反映了公司作为淮安市交通基础设 本期中期票据发行额度：5 亿元 施建设的主要经营实体，在经营环境、区域地位 本期中期票据期限：3+2 年 及政府支持等方面具有明显优势，公司主营业务 偿还方式：按年付息、到期一次还本 涉及交通投资建设、港口、机场运营以及贸易等 发行目的：用于偿还银行借款 多个板块。同时，联合资信也关注到应收款项及 评级时间：2015 年 6 月 1 日 在建工程中的委托代建项目占比高，对公司形成 财务数据 资金占用，公司整体资产质量一般等不利因素对 项目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月 公司经营发展和偿债能力带来的负面影响。 资产总额(亿元) 45.78 55.94 109.77 117.85 目前，淮安市经济发展势头良好，地方财政 所有者权益(亿元) 25.23 25.84 55.52 58.98 实力较强，对公司支持持续有力；未来随着公司 长期债务(亿元) 6.93 11.13 25.78 31.72 机场二期和新港二期项目的建设完成以及注入 全部债务(亿元) 16.80 23.20 44.15 48.88 主营业务收入(亿元) 2.61 2.80 3.17 0.93 的收费公路的收费站逐步建成，公司收入构成将 利润总额(亿元) 1.39 1.30 1.89 0.21 更加多元化，整体收入规模有望进一步提升。联 EBITDA(亿元) 1.92 2.07 2.49 -- 合资信对公司评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 1.51 3.00 3.07 2.10 本期中期票据的发行对公司现有债务结构 主营业务利润率(%) 34.05 20.98 25.39 38.60 影响不大，公司经营活动现金流入量对本期中期 净资产收益率(%) 4.89 4.26 2.80 -- 票据具备保障能力。综合分析，本期中期票据的 资产负债率(%) 44.21 53.41 49.24 49.78 全部债务资本化比率(%) 39.68 47.09 44.21 45.24 本息到期不能偿付风险低。 流动比率(%) 247.83 237.14 178.83 205.61 优势 全部债务/EBITDA(倍) 8.75 11.23 17.70 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.01 1.11 3.47 -- 1．淮安市经济发展稳定，财政实力较强，为