怀化市水业投资总公司15年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 怀化市水业投资总公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 - 资信”）对怀化市水业投资总公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA “公司”）的评级结果反映了公司作为怀化市 本期中期票据发行额度：4 亿元 最重要的供水经营、水利设施建设以及水利发 本期中期票据期限：3 年 电主体，在外部环境、政府支持及区域市场垄 偿还方式：按年付息，到期一次还本 断地位等方面所具备的优势。同时，联合资信 发行目的：用于项目建设、偿还银行贷款和补 充运营资金 也关注到公司其他应收款规模大对公司资金 形成占用、整体盈利能力较弱以及未来投资支 评级时间：2015 年 8 月 19 日 出较大等因素对其信用水平造成的不利影响。 2013年以来，伴随着污水处理业务的并入 财务数据 以及电费收入的提升，公司营业收入规模稳步 2012 2013 2014 15 年 项目 年 年 年 6 月 增长。此外，公司怀化市二水厂二期工程正处 资产总额(亿元) 36.42 39.94 44.12 47.08 于测试阶段，未来随着供水量及供水管线工程 所有者权益(亿元) 31.06 32.10 33.23 33.32 量的扩大，公司营业收入规模有望继续保持增 长期债务(亿元) 1.91 1.83 4.93 4.79 长。 全部债务(亿元) 1.91 2.70 7.05 9.56 营业收入(亿元) 1.53 2.34 2.70 1.34 基于对公司主体长期信用以及本期中期 利润总额(亿元) 1.31 1.11 1.55 0.09 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 EBITDA(亿元) 1.77 2.05 2.43 -- 司本期中期票据到期不能偿还的风险较低，安 经营性净现金流(亿元) 0.96 -0.97 0.60 0.71 全性较高。 营业利润率(%) 34.04 36.80 40.97 45.77 净资产收益率(%) 3.64 3.47 4.44 -- 优势 14.7 资产负债率(%) 2 19.63 24.69 29.23 1. 水务行业属于国民经济的基础性公用事 全部债务资本化比率(%) 5.79 7.76