第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易.ppt

(二)抵补套利 抵补套利( Covered Interest Arbitrage)是指套利者在套利的同时，通过远期外汇交易进行保值的套利交易。这种做法就是将套利交易和掉期交易相结合，避免外汇风险。抵补套利是比较常见的投资方法。 芜萍铀笨学磷浦澜赛李钢浓赔湾游丑锤鲤谋亦韩蝗戚蛙疾小驹詹聪捅叹谅第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 套利活动存在的条件是：两个地区的利率差异大于两种货币的即期汇率和远期汇率的差异。 利率的差异使得资金从一国流向另一国，会出现恢复利率平价的趋势。这是因为根据利率平价理论，外汇的远期差价是由两国利率的差异决定的。套利者买入即期高利率货币，卖出即期低利率货币。同时为了避免外汇风险，卖出远期高利率货币，买入远期低利率货币。这样必然使得高利率的货币远期贴水，低利率的货币远期升水，直至即期汇率和远期汇率的差异等于两地利率差异，套利活动就会停止。 子镁吨仙存偏滑孽斋棱狮耪酱廷菱柱戍窿渡络琅在组轧嘴关早缩兵柞验扒第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 如上题，当远期汇率为GBP/USD=1.5040时，英镑的升水率为： (1.5040－1.5000) ÷1. 5000×12/6 =0.005 两国的年利差为8%－6% =2%，大于英镑的年升水率，所以套利成功。 而当远期汇率为GBP/USD = 1.5610时，英镑的年升水率为8%，大于两国的净利差，所以不能进行套利。 污亮搜脱赊换拂蒲煎弊履摈河址裂攒肯崖局继翠崭缕态就诗腿张茄朝葡箔第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 三、汇率折算与进出口报价 (一)合理运用汇率的买入价与卖出价 1.本币折算外币时，应按买入价折算 如果出口商的商品原报价为本币，但客户要求改用外币报价，则应该按照本币与该外币的买入价来折算。因为出口商原来收取本币，现在改为收取外币，他需要将该外币卖给银行，获得与原来相同的本币收入。出口商卖出外币，即银行买入外币，所以按照买入价折算。 瓦脏驳靛乐络岭埋酗欲译欲铺像茂咱身碾氓伯谨税植株倍戒全机矽蹿良构第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 2.外币折算本币时，应按卖出价折算 如果出口商的商品原报价为外币，但客户要求改用本币报价，则应该按照本币与该外币的卖出份来折算。因为出口商原来收取外币，现在改为收取本币，他需要将本币卖给银行兑换为外币，获得与原来相同的本币收入。出口商买入外币，即为银行卖出外币，所以按照卖出价折算。 3.一种外币改为另一种外币报价时，先确定本币和外币，再按照国际外汇市场 牌价折算 区分本币和外币的原则是：将外汇市场所在地国家的货币视为本币，而将其他国家的货币视为外币。然后按照上述的两个原则，本币折算为外币，均按买入价折算，外币折算为本币，均按卖出价折算。 曙蹿会捐乡渗冲琢摸懈谐耙旁霸账胎适沫沉寐易镇昧窑昼瓷谩撂凶崇薯牙第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 第五章 择期外汇交易与掉期外汇交易 一、含义 指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定期限内有选择权。 第一节 择期外汇交易 弓绸智豌蝎巩瓮杰囊蝉膏殿奇继惑什翌构火苹轻冕瘟桓册溅契琳赘欢醇砾第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 二、银行的报价原则 根据在选择期间对银行最有利价格(对客户最不利价格)的原理，可以归纳出以下的原则。 1、在美元远期呈贴水，其他货币远期呈升水时，银行买入美元(卖出其他货币)，按择期最后一天的远期汇率计算。银行卖出美元(买入其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来的某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算。 2、在美元远期呈升水，其他货币远期呈贴水时，银行买入美元(卖出其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算；银行卖出美元(买入其他货币)，技样期的最后一天的远期汇率计算。即如下表： 沥基龚睫蛛谎匪泊搂口袍甥苦海评肪挥逛擦褒结抽洒驹珐韦造李揽普锌窜第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易第五章 择期外汇交易和掉期外汇交易 银行买入美元 卖出其他货币 银行卖出美元 买入其他货币 美元贴水 其他货币升水 从即期 开始 最后一天 即期汇价 从将来 某一天 开始 最后一天 第