销量、份额均创新高.PDFVIP

公 司 研 证券研究报告 究 商用载客车 宇通客车（600066 ） 推荐 （下调） 销量、份额均创新高 定 市场数据 主要财务指标 期 报告日期 2011-2-22 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E 报 收盘价（元） 25.79 营业收入（百万元） 13479 15340 17662 20161 告 总股本（百万股） 519.89 同比增长（% ） 53.5% 13.8% 15.1% 14.2% 点 流通股本（百万股） 428.14 净利润（百万元） 860 1046 1069 1277 同比增长（% ） 52.6% 21.7% 2.2% 19.5% 评 总市值（百万元） 13408.01 毛利率（% ） 17.3% 17.3% 16.8% 17.0% 流通市值（百万元） 11041.84 净利润率（% ） 6.4% 6.8% 6.1% 6.3% 净资产（百万元） 2146.48 净资产收益率（% ） 34.6% 29.6% 23.2% 21.7% 总资产（百万元） 7825.02 每股收益（元） 1.65 2.01 2.06 2.46 每股净资产 4.13 投资要点 相关报告 事件： 《市占率提高 经营继续向 好》2009-10-27 公司公布 2010 年年报，全年公司共实现营业收入 134.79 亿元，同比增长 《毛利率、市占率提高 主业 53.48%；营业利润 10.05 亿元，同比增长 56.14% ，其中归属于母公司所有 利润小幅下滑》2009-8-25 《净利润增加得益于投资收 者净利润 8.60 亿元，同比增长 52.56%。毛利率 17.33%，与上年同期基本持 益》2009-4-7 平，每股收益 1.65 元，与我们的先前预测一致。 送配预案：每 10 股派发现金股利 3 元（含税） 分析师 李纲领 021-3856 5920 点评： ligangl@ SAC: S0190209040144 2010年销量大幅增长，车型结构进一步优化，销量、份额均创新高。 2010 年公司通过在重点区域加大旅游团体的渠道开发，优化细分市场结构 和产品结构，有效提高了旅游和团体市场的占有率。2010 年全年共销售客 车 41162 辆，同比增长 46.37%，远远高于客车行业整体 25.09%的增速。其 中大客、中客和轻客分别销售 17875 辆、19505 辆和 3789 辆，同比分别增 长 59.64%、44.40%和 8.85%。大客的销量占比同比提升 3.7个百分点。公司 大中客市场份额为 24.9%，销量和份额均创新高。