反思摸着石头过河.PDFVIP

G D P 全球发展展望 GlobalDevelopment Perspective 中国社会科学院世界经济与政治研究所 经济发展研究中心 国际经济与战略研究中心 Policy Brief No. 16.023 Oct。19, 2016 徐奇渊 反思 “摸着石头过河”1 “摸着石头过河”，是邓小平主导的中国改革开放的重要思路，也是一 种指导实际工作的方法论。对过去 30 多年来的政策设计具有现实的指导意 义，尤其对于大胆解放思想、积极稳妥推进改革起到了重要作用。学界一般 认为这种渐进式改革的思路使中国改革和东欧的休克疗法区别开来，也是中 国经济持续增长的重要原因之一。 采取这种方法论，有其一定的历史背景。在改革开放初期，我们对改革 目标的认识尚未完全清晰，改革的实施路径也面临着一定的风险和不确定 性。这时候，我们就需要采用渐进式、试错的方法推进改革，在实践中检验 我们的想法是否对路。渐进式、试错法、实践检验是其中的三个关键词。不 容置疑，“摸着石头过河”在过去一段时期发挥了重要作用。但 “摸着石头 过河”的发展过程中，一些结构性矛盾也日渐突出。 “摸着石头过河”的问题 由于政策本身的短期色彩较浓，容易对市场预期造成两方面的影响：市 场主体的行为短期化、市场主体的预期同质化。这进一步导致现今我国经济 1 该文已经发表于 《财经》 领域的诸多问题，例如居民部门的消费需求过度波动，企业部门的投资短视 化、大量的重复建设和产能过剩，金融市场的剧烈波动等。 以金融市场的剧烈动荡为例：进入新千年之际，国有股减持方案出台， 国内股票市场应声躺枪。随后减持方案被紧急叫停，但股指遭受重创。2005 年 6月 6 日，上证综合指数跌破千点。此后，关于将股市推倒重来的呼声高 涨。2007年－2008年，股票市场再次经历考验。在股权分置改革带来的“大 小非”解禁压力下，上证综指从 2007年 10 月 6124 点的历史高位快速回落， 至 2008 年 10 月跌至 1665 点，一年之内下跌幅度高达 73.8％。2015年的股 市行情中，官媒看多股票市场，为改革牛背书。之后证监会清理配资又给了 股票市场沉重一击。而 2016年一开年的融断机制，也以暂停实施而告终。 政策的试错性和易变性，不但有 “半夜鸡叫”式的对市场的扰动，而且 也为各种市场谣言的酝酿提供了环境。在经济学的教科书当中，股票的当期 价值，取决于未来预期收益流的折现值。而在 “摸着石头过河”的背景下， 未来的政策有多少不确定性，投资者对股票价格的估值就有多大的易变性。 此时，政策本身成为市场不确定性的最大发源地，同时对投资者的预期产生 了持续的扰动，进而导致金融市场处于剧烈波动之中。 在企业投资行为当中，预期也是重要因素。如果政策思路长期不清晰， 短期政策频繁变化，企业的投资行为也会趋向于短视。2008年金融危机爆发 后，4 万亿刺激方案对稳定宏观经济发挥了重要作用。在调研过程中，笔者 也了解到：在危机之前和初期，已经有一些企业开始缩小生产规模、减员增 效、着力提高产品的附加值。这部分企业家已经为过冬做好了准备。 出乎意料的是，4 万亿刺激计划使市场迅速回归繁荣，但这批注重提质 增效的企业反而错过了时机，倒是一贯粗放式经营、一直在扩大产能的企业 获得了市场机会。跟规划、跑项目、申请试点——成为企业套取政策红利的 手段。这些更是加剧了经营者的短期行为，导致企业经营者只关心短期利益， 缺乏技术创新的动力和资本积累的积极性。 我们还看到：在高考名额调拨、城市房价限购、医疗改革等诸领域，都 存在类似的“摸着石头过河”引发的各种新的