2017年下半年A股策略：花开花落花会谢.pdfVIP

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2017-07-25 发布于北京
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策略报告目录一、经济：平稳是主基调 - 5 - 1.1 现在谈补库存周期结束可能为时尚早 - 5 - 1.2 PPI 和CPI 的向下动能有限 - 7 - 二、流动性：偏紧而不太紧 - 7 - 2.1 全球流动性收紧趋势并未改变 - 7 - 2.2 国内跟随，流动性收紧 - 8 - 三、“白马”行情的延续性究竟有多强？ - 10 - 3.1 上半年整体行情情况 - 10 - 3.2 历史总是惊人的相似 - 11 - 3.3 漂亮50 行情还能持续多久？ - 14 - 四、配置上关注超预期变量 - 16 - 4.1 深挖供给侧改革下业绩边际改善标的 - 17 - 4.2 把握海外经济加快复苏下出口贡献亮眼领域 - 19 - 4.3 关注新兴产业技术加速渗透打开广阔增量空间 - 21 - 五、风险因素 - 21 - 5.1 地缘政治风险 - 21 - 5.2 金融风险 - 21 - 此报告仅供内部客户参考 - 2 - 请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图表目录图表1 国内GDP 与房地产投资增速 - 5 - 图表2 工业企业产成品存货周期 - 6 - 图表3 工业企业产成品存货周期 - 6 - 图表4 CPI 与PPI 增速（%） - 7 - 图表5 社会消费品零售总额增速（%） - 7 - 图表6 世界主要国家十年期国债收益率（%） - 8 - 图表7 世界主要国家GDP 增速（%） - 8 - 图表8 世界主要国家CPI 回升（%） - 8 - 图表9 国内M1、M2 增速 - 9 - 图表10 国内市场利率维持高位 - 9 - 图表11 2017 年上半年A 股主要指数涨跌幅 - 10 - 图表12 2016 年2 季度开始权重板块和创业板分化 - 10 - 图表13 2017 年上半年各行业涨跌幅 - 11 - 图表14 2000 年以后A 股经历过的两轮慢熊市和抱团取暖行情 - 11 - 图表15 两轮抱团取暖行情上涨和下跌阶段的时间和幅度 - 12 - 图表16 五朵金花和上证综指对比 - 12 - 图表17 钢铁行业和上证综指对比 - 12 - 图表18 汽车行业和上证综指对比 - 13 - 图表19 石化行业和上证综指对比 - 13 - 图表20 电力行业和上证综指对比 - 13 - 图表21 银行行业和上证综指对比 - 13 - 图表22 白酒行业和上证综指对比 - 14 - 图表23 全部A 股PE （TTM）中值 - 14 - 图表24 上证50PE （TTM）中值 - 14 - 图表25 20004-2005 年大盘反弹幅度小 - 15 - 图表26 2012-2013 年大盘窄幅震荡 - 15 - 图表27 公募基金2016Q1 和2017Q1 重仓股对比 - 15 - 图表30 熊市震荡期间风格走势 - 16 - 图表31 长期亏损迎改善的细分消费行业净利润增速（%） - 18 - 图表32 社会消费品零售总额增速触底反弹（%） - 18 - 图表33 纺织业行业集中度提升改善龙头利润 - 18 - 图表34 纺