金融被控与和谐转型 - 中国改革论坛.doc

“金融被控”与和谐转型 作者：王 立 单位：西南财经大学·中国金融研究中心 文章摘要：经济的转轨过程从企业角度看是一个资金支持的过程，金融继财政手段之后，在转型初期曾为企业提供了积极的融资支持。急需发展的企业、具有地方保护色彩的政府和需要宏观调控与“和谐稳定”的中央政府都试图通过多种方式控制金融，金融被控（Finance Capture）从某种程度上说为经济转型提供了资源，但由于金融被控程度恶化带来了诸多弊端，本文分析了金融被控在转型时期的产生、作用，特别是存在的严重问题，从而试图探讨其在未来和谐转型中的全新作用。 关键词：金融被控 转型 融资 产权 引言： 波兰的经济学家格泽戈尔茨.w.科勒德克从严格的政治背景经济的因素改革和转轨的性质。转型的过程分析应当有以下的几个视角：在经济自由化和宏观经济的稳定方面，主要是看货币和金融的稳定程度认真分析货币和金融的控制程度冒天启。结构改革公司治理制度变革产业微观结构重组，要注入新的投资，要关闭旧工厂、要对劳动力重新进行调配和再培训、要提高行业的竞争能力、要吸收流动资本等 ；Grossman等认为，工业化的聚集（Concentration））In a situation of Finance Capture, powerful outside interests have been able to “capture” financial institutions, influencing and even dictating the decisions and law-making in their own favour，through illicit means such as paying off individual politicians or through party campaign contributions.） Hellman(1998)认为间接式改革是部分化改革（Partial reform），而是一种探讨多方利益的工具。它是渐进式改革中的必然现象，并推动着渐进式改革的进一步深入。在渐进式的转轨经济中，中期的利益偏好由即得利益集团给予维持。如果某利益集团能够通过政治的或其他渠道控制金融，无疑会影响到金融的质量。分析各经济主体的行为措施对金融被控产生的影响，分析各经济主体，特别是转轨时期的政府行为，以及利益集团如何通过非正规渠道的和私下交易对政府（包括管理机构和司法机构）政策形成施加影响，这就是“金融被控”所要研究的范畴。“金融被控”研究的范围包括“金融被控”的产生原因、表现形式与被控程度、发展过程以及带来的作用。本文主要对“金融被控”在转型时期的形成与恶化过程的危害进行分析，其研究范围并不是“金融被控理论”全部。 金融被控的表现形式 金融被控在转轨时期的表现形式根据不同时期的特殊背景而呈现出五彩斑斓的景象。从具体方式的角度看，可以分为行政化手段、市场化手段、意识化手段等。 在行政化手段中，主要采取政策指示、行政命令或计划指令等行政方式，在政策指示上，比如我国转轨初期的政策倾向为“扶持重点在国有企业”，于是对金融资金流行给予行政上的控制；再如，计划经济条件下“中央银行的点贷政策”属于一种行政命令对资金给予政策配给；计划指令的表现主要集中在计划经济时期，银行作为财政附属下的拨款作用。 在市场化手段中，主要采用经济和法律形式，其特征是突出强调金融被控的法律依据，比如，目前银行的参股行为，随着股份制的改造，政府在控股比例上依然较好的保持了绝对地位，此外在银行的控制权的话语问题上还集中表现在董事会的成员安排上；另外一种“金融被控”现象的表现形式，在于中央银行更多的采取货币政策的方式调控金融经济，货币政策可以通过影响银行的资金回报率从而进一步使得资金走向控制方所期望的目标地。 意识化手段，是指通过社会现阶段的主流意识，影响投融资双方的判断，迫使资金按预定的目的地流去。在意识化方式中，往往夹杂着经济和政治的方式，比如，证券市场的金融被控现象，意识化表现为“为国有企业的改造融资，寻找继财政银行之后的另一条资金出路”，在这样的主流意识影响下，在初期纵容了投机成份的存在，以证券市场的信誉为国企换回了资金；再如，最近被媒体追捧的“MBO与国有资产流失”问题，俨然形成一种意识化的“保护国有资产流失”的金融制度安排，目前“金融被控”在主流社会意识形态下是需要保护国有资产流失的，然而从某种程度上说，这样的“被控”从而阻碍了资金流向更有效率的使用者，使得部分金融资金效率为“防止国有资产流失”而僵滞。 测量方法 研究“金融被控”需要构造一个测量“金融被控”深度和广度的指标工具。这意味需要对金融政策、法规和条款的形成受影响的程度进行把把握，需要对政策的倾向性、连续性等情况进行量化分析。并