经理寻求外部咨询和评价的行为研究及契约设计.pdfVIP

第30卷第l期 宁夏大学学报(人文社会科学版) V01．30No．1 0f 2008年1月 JoumalNin黔iaUIliVersit)r(Hun姗ities＆S0cialsciencesEdition) JalL2008 经理寻求外部咨询和评价的行为研究及契约设计 杨本昭1，张 芮2’3 (1．西北工业大学，陕西西安710072；2．西北工业大学力学与土木建筑学院，陕西西安710063； 3．西安建筑科技大学建筑学院，陕西西安710055) 摘要：企业为掌握更多的信息，往往选择进行外部咨询和评价以降低投资风险，但同时企业却要承担信息泄漏的风 险，笔者分别研究了无道德风险和道德风险条件下企业经理进行投资计划外部咨询和评价的决策选择问题，并进 行了激励经理的契约设计。 关键词：信息泄漏；道德风险；契约安排 中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：100l一5744(2008)0l一0145一03 在当今企业环境因素越来越多、越来越复杂多 该投资计划是企业获得的一项期权。因此企业可以 变，竞争越来越激烈的时代，企业为了长期的生存和 选择立即实施计划，也可以选择延迟投资以获取更 发展，并对企业的重大投资计划进行客观、充分的评 多的信息，同时也可以选择放弃该投资计划。 价，往往会多渠道、多方面收集信息，如聘请外部咨 为研究问题的需要，笔者设立了如下一些变量： 询专家，利用专家们广博和丰富的经验进行战略选 随机变量咒，代表企业经理个人对投资计划净现 择工作；或是进行广泛的市场调研获得更多关于未 金流的预期价值，是经理的私人信息，孔∈[)，，羹]； 一Z 来产品市场和顾客的信息等…。但企业在获取更 随机变量ym，代表接受企业咨询的外部机构对企 多附加信息的同时，也会因这些信息收集活动而使 业投资计划净现金流的预期价值，矗∈[，，，多。]； 企业的投资计划泄漏，产生一些不必要的潜在成本。 一-n 比如，当企业的客户知道新产品将会具有比企业现 咒和％相互关联，其联合密度函数为g(，，；，，，。)； 有产品更高的性能或是品质时，会相应地减少对现 l，，。)的取值范 0条件密度函数g(‰I)，i)和g(yi 有产品的购买；企业的竞争者掌握了企业新产品或 围也分别是[y，多。]和[，，，乡i]； 新计划的部分信息后，则会及时为竞争做更充分的 经理在进行外部咨询和评价后，获得了外部评价 准备。同时，由于信息分布的不对称，企业经理可能 值‰，经理对投资计划的预期价值进行修正。在连续 会利用所掌握的私人信息，向股东隐瞒新的投资计 状态下，对于儿∈[)，．，歹i]，且(甄，‰)=()，。，)，。)， 划，或是为了转移风险而进行大量不必要的外部咨 询和评价，从而造成企业更大程度的信息泄漏拉J。 )，i=Jy()，i，‰)g()，。I儿)饥 J 以此为研究背景，笔者将研究企业经理对投资计划 上式中，函数y(’，i，，，。)是经理对投资计划的价 外部咨询和评价的决策和行为选择，并