我国法定存款准备金调整的原因及其政策效果剖析.pdfVIP

财经视线 Finance Economy 存在货币政策时滞的原因，政策效果并不 明显。2006年12月货币乘数降为4.44，法 定存款准备金政策的政策效果开始显现， 我国法定存款准备金调整的 货币乘数由之前的5.17降为4.44，下降幅 度为14.12%，历时5个月。 从2007年至2008年6月期间，我国 先后于2007年1月15日、2月25日、4月 原因及其政策效果剖析 16日、5月15日、6月5日、9月6日、9 月25日、10月25日11月26日、12月25 ■ 祁绍斌 （西北农林科技大学 陕西杨凌 712100） 日，2008年1月16日、3月18日、4月16 ◆ 中图分类号：F830文献标识码：A 日、5月2日以及6月7日十五次上调人民 币存款准备金率共8.5个百分点，法定存款 币乘数，Mb代表基础货币 （基础货币是指 备金率由之前的9%上调到17.5%。相比 内容摘要：近几年来，我国中央银行法 流通中的现金和银行存款准备金的总和， 2006年采取的法定存款准备金政策此段时 定存款准备金政策工具受到了高度重 是商业银行创造存款货币的源头和基础）。 期采取的法定存款准备金政策从频率上来 视，中央银行频繁采用提高存款准备 广义货币M2层次的货币乘数为：m=M/ 说无疑更加频繁，短短的年半时间，中央 2 2 金率的手段进行调控。本文结合近期 M=C＋D＋D/C＋R=C＋D＋D/C＋Rd 银行上调法定存款准备金率就高达十五次， b t t 我国法定存款准备金的调整，分析了 ＋R＋Re=1＋c＋t/c＋r＋r^t＋e其中， 平均一个多月上调一次，这在我国宏观金 我国法定存款准备金运行的有关情况。 t t c为现金漏损率，e为超额准备金率，r为 融调控史上是非常罕见的。从货币乘数变 关键词：法定存款准备金率 货币乘数 法定存款准备金率，rt为定期存款准备率， 化图可以看出，此段时期的货币乘数从总 基础货币 外汇占款 t为活期存款转为定期存款的比例。在现金 体上并不是呈现绝对下降趋势的，是略有 近几年来，我国中央银行法定存款准 漏损率、超额准备金率、定期存款准备率 起伏波动的。 备金政策工具受到了高度重视，中央银行 及活期存款转为定期存款的比例一定的情 货币乘数在2007年3月、6月、9月、 为了抑制资产投资增长过快、货币信贷增 况下，中央银行提高法定存款准备金率，会 10月、11月、12月、2008年1月、4月、 长过快、外贸顺差过大、银行体系流动性 降低货币乘数。 5月和6月是下降的，在2007年2月、4月