采掘业上市公司对外担保影响因素实证探究.docVIP

采掘业上市公司对外担保影响因素实证探究近年来我国发生担保业务的上市公司逐渐增加，上市公司担保现象越来越普遍，担保已成为上市公司一种重要的财务行为，是影响企业财务状况的重要指标。笔者结合我国证券市场的实际情况，从上市公司治理视角以采掘业为例，研究我国上市公司对外担保的影响因素，并就如何规范采掘业上市公司对外担保行为提出了相应政策建议。 一、上市公司对外担保现状及存在的主要问题 （一）上市公司对外担保的现状 随着我国提供对外担保的上市公司数目越来越多，担保数额、期限的增加，由于对外担保引发的诉讼事项把越来越多的上市公司卷入其中，致使诉讼频繁、官司不断，不规范担保正日益侵蚀着上市公司的利润，损害着广大投资者和债权人的利益，将上市公司推向亏损、退市甚至倒闭的境地。 根据统计数据的情况，采掘业上市公司在对外担保方面存在着以下特点：从对外担保金额来看，采掘业上市公司对外担保的金额相对较大；从担保目的来看，近几年绝大多数对外担保是为了还贷；从被担保方与本公司关系来看，采掘业上市公司主要是为其下属子公司提供担保。 （二）上市公司对外担保存在主要问题主要表现在以下方面： （1）对外担保金额过高，存在违规担保现象。担保金额反映了上市公司对外提供信用的力度，担保金额越大，公司所丧失的“信用资源”就越多，带来的风险也就越高。我国上市公司对外提供担保的公司数目和所占的比例有逐年提高的趋势，同时上市公司对外提供担保的金额也在不断的增加。 （2）上市公司对子公司、对控股公司担保越来越频繁。近几年来，上市公司的对外担保中对子公司的担保日益成为担保内容的一大趋势，不论是业绩好的上市公司，还是业绩差的上市公司都有对子公司的担保，而且许多上市公司对其子公司担保的金额巨大，甚至有上市公司对子公司的担保金额远远超过其净资产的50%，这是属于严重的违规担保，这样的行为会反过来影响上市公司自身的业绩。 （3）上市公司之间存在互保现象。在上市公司的互保中，许多公司对于互保对象的选择并没有严谨的标准和程序，贷款使用的随意性较大，对互保贷款的用途也没有明确规定，致使其风险性随之增加，尤其是许多上市公司对自身的担保事项不予披露；有些上市公司借助互保来规避中国证监会的监管，采取相互连环担保，迂回担保等，引发了担保圈的形成。 二、研究设计 （一）研究假设本文提出如下假设： （1）股权结构对上市公司对外担保的影响。提出假设： H1:第一大股东性质与上市公司对外担保程度正相关 H2:第一大股东持股比例与上市公司对外担保的程度正相关 （2）董事会特征对上市公司对外担保的影响。提出假设： H3：董事会与管理层人员重叠人数与上市公司对外担保程度正相关； H4：独立董事人数与上市公司对外担保程度负相关 （3）公司经营活动能力的指标对上市公司对外担保的影响。提出假设： H5：资产负债率与上市公司对外担保程度负相关 H6：总资产数与上市公司对外担保程度正相关 H7：净资产数与上市公司对外担保程度负相关 （4）“特别处理”对上市公司对外担保的影响。提出假设： H8：被特别处理（ST）与上市公司对外担保程度存在关系，尚待检验 （二）变量定义与模型建立本文采用逻辑回归的方法，对于各个指标对上市公司担保总额（模型1）、担保比例（模型2）的影响，分别建立如下回归模型： G=B0+B1DGi+B2CEOi+B3INDDi+B4STi+B5ASi+B6OEi+B7NPRTi+ B8BSi+B9EPSi+B10YDXZi+B11YDBLi+B12POCTi+B13POPLi + B14YEARi +ε（1） GP=B0+B1DGi+B2CEOi+B3INDDi+B4STi+B5ASi+B6OEi+B7NPRTi +B8BSi+B9EPSi+B10YDXZi+B11YDBLi+B12POCTi+B13POPLi+B14YEARi +ε （2） 其中，B0为常数项，B1～B14为变量系数，ε为残差。 变量说明：G为对外担保总额；GP为担保占经审计总资产比例；DG为董事会与管理层重叠人数；CEO为董事长是否兼任总经理；INDD为独立董事人数；ST为ST处理（是-1；否-0）；AS为总资产数；OE为净资产；NPRT为净利润；BS为资产负债率；EPS为每股收益；YDXZ为第一大股东性质（国家-2，国有股-1；非国有股-0）；YDBL为第一大股东持股比例；POCT为上市类型（A股-1；AH-2；AHN-3；B股-4）；POPL为上市地点；YEAR为年度（若为2006年样本，取值为1；若为2007年样本，取值为2；，若为2008年样本，取值为3；若为2