OTC市场私募股权基金运作模式探析_孙志京.pdfVIP

股市众议园 OTC 市场私募股权基金运作模式探析 1 2 □ 孙志京 刘行星 （1．天津中医药大学社科部，天津 300193;2．天津社会科学院法学所，天津 300191 ） 摘要：我国首家 OTC 市场在天津的设立将为众多中小企业提供更 的双重纳税问题。也就是说，对于基金公司而言，不仅要承担企业 为便捷的融资渠道，同时也为私募股权基金的运作和发展提供了良好的 所得税，而后还要承担个人所得税，这无疑将增加投资者的纳税 市场环境。 在 OTC 市场的依托下，私募股权基金凭借其“融、投、管、退”的 负担，从而相应地减少了投资利润。 独特运作模式，已经成为我国投融资体系中的一支重要力量。 天津 OTC 而合伙制的私募股权基金主要指的是有限合伙制。此种制度 市场的设立，不仅意味着我国多层次资本市场的日益完善，同时也标志 是通过市场选择以及灵活的合同安排，来建立对合伙人的激励约 着我国私募股权基金大发展的时期已经到来。 束机制，从而保护投资者的利益，完善治理机制。在此类型的基金 关键词：OTC ；私募；股权；基金 中合伙人分为普通合伙人和有限合伙人。 其中，普通合伙人一般 Abstract :The first Chinese OTC market established 为具有良好投资意识的专业管理机构或个人，其只认缴基金的少 in Tianjin will provide a large number of small -and - 部分出资，但负责合伙事务和基金运营的全面管理工作，并对基 medium-sized enterprises with more convenient financ - 金运营的全部商业债务承担无限责任；而有限合伙人一般为商业 ing channel . Based on it, the favorable market environ - 投资者，认缴基金的绝大部分出资，但其对基金的运营没有管理 ment will be created for the operation and development 权，同时也无需承担因基金运营而出现的商业债务。 of private equity fund, which has become a significant 二、私募股权基金的运作方式 force in Chinese investment and financing system with 私募股权基金在自身的运作经营过程中一般包括：自身投资 its unique mode of operation “financing , investing, ” 资金的募集、对目标企业的选择和投资、对目标企业的治理、 以及 managing and quitting . The establishment of Tianjin 目标企业价值增值实现后的顺利退出，即“融、投、管、退”这四大 OTC market not only means that the Chinese multi-level 基本环节。 具体而言，主要包括： capital m