现货企业参与期货业的务可行性报告.docVIP

钢材贸易企业套期保值方案 一 .序 言 ——企业如何管理风险 1.钢铁企业面对的经营风险 首先是价格波动风险，钢材的上游联系着铁矿石、煤炭、电力，下游联系着房地产、家电、汽车等行业，因此，上下游的风吹草动都会影响到钢材价格，特别是上游的铁矿石被国际三大巨头垄断，中国每年都会在铁矿石谈判中陷于被动，铁矿石每次的暴涨都会影响到涉钢企业的成本控制。同时，随着国内房地产、家电、汽车行业的萎靡，钢材销售工作陷于困境，钢材价格直线下跌，特别是08年钢材价格的过山车行情，让很多企业体会到了巨大的价格波动风险。 其次是财务困难，特别是钢材贸易企业，因为现货贸易中存在着预付款订货、赊销等结算方式，极大降低了企业现金流，占用了企业本可用于扩大投资的资金，而且一旦买方违约，拒绝支付货款，则卖方企业就承担了所有的风险，损失惨重，所以钢材贸易中经常出现“三角债”问题。财务管理的重点之一就是库存的管理，在熊市行情中，因为价格持续下跌，钢材销售出现困难，库存积压一天就亏损一天，而牛市行情中则是拿不到货的问题。 最后就是信息不对称的困难，因为全国各地钢材市场林立，价格信息的传递速度不快。中国的钢材流通渠道主要分为钢厂分公司销售，直供和中介的钢材贸易商三种，而钢材贸易商则是钢材流通的主力，这样的后果就是钢厂无法及时地从销售一线获得价格信息，而钢材贸易商也必须去分析全国各地的钢材价格来判断钢材的价格走势，无形中增加了困难，如果钢材贸易企业设置专人负责信息收集和价格分析，那又增加了成本。 上海期货交易所螺纹钢期货标准合约 螺纹钢 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5% 合约交割月份 1～12月 交易时间 上午09:00--10:15 10:30--11:30 下午13:30--14:10 14:20--15:00 最后交易日 合约交割月份15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。 　　替代品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的7% 最小交割单位 300吨 交割方式 实物交割 交易代码 RB 上市交易所 上海期货交易所 三、钢材企业套期保值方案设计 作为钢材贸易企业，既可以做钢材买入套保控制成本风险，也可以进行钢材卖出套保以维持利润的稳定。另外，根据前面的市场走势预测，钢材价格后期有极大可能会继续上行，可选择在主力合约rb1010上做多单。 根据上述分析，该公司可在后期采取买入套保的方式防止钢材价格的大幅上涨造成进货加工的成本损失。以公司在后续月份需要1000吨螺纹钢为例，对其进行买入套期保值，在螺纹钢RB1010合约上建立多头头寸，规避价格的上涨风险。螺纹钢期货合约每手是10吨，则需要100手的多单数量才能与之相匹配。 为了便于说明问题，我们选择3月26日中4800元/吨买入RB1010合约100手，我们在预期未来价格将面临上涨风险的前提下做出以下分析，因为虽然期货价格和现货价格通常是同向运行，但是期货和现货价格运行的幅度是不同的。因此可以分三种情况讨论保值的效果。 假设一 价格上涨且期货价格涨幅大于现货 （现货价格上涨500元/吨，期货价格上涨600元/吨） 现货市场 期货市场 目标购买价：4400(元/吨) 计划销售量：1000（吨） 10月份期货合约买入4800（元/吨） 合约数量100（手） 4月 实际购买量：200吨 平均购买价4500元/吨 购买亏损2万元 10月合约卖出平仓20手 平仓价格4850元/吨 平仓盈利1万元 5月 实际购买200吨 平均购买价格4550元/吨 购买亏损3万元 10月合约卖出平仓20手 平仓价格4950元/吨 平仓盈利3万元 6月 实际购买200吨 平均购买价格4600元/吨 购买亏损4万元 10月合约卖出平仓20手 平仓价格5000元/吨 平仓盈利4万元 7月 实际购买200吨 平均购买价格4750元/吨 购买亏损7万元 10月合约卖出平仓20手 平仓价格5150元/吨 平仓盈利7万元 8月 实际购买100吨 平均购买价格4800元/吨 购买亏损4万元 10月合约卖出平仓10手 平仓价格5250元/吨 平仓盈利4.5万元 9月 实际购买100吨 平均购买价格4900元/