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黑色系上涨趋势未变,但短期上行动能减弱
月度报告黑色产业链
黑色系上涨趋势未变，但短期上行动能减弱
——2016 年12 月黑色产业链分析报告
内容导读：宏观方面，当前我国宏观经济稳中有进，但为抑制资产泡沫，资金面进入紧
平衡的新常态；美联储12 月大概率加息，人民币继续贬值压力，通胀预期或助推大宗商品
走高。从黑色产业链来看，冬季建筑钢材需求或小幅下滑，热轧下游行业中低速增长，钢材
整体需求季节性回落。受环保督查以及利润回落影响，钢材产量也会出现下滑，加之库存总
量不大，钢材供需仍呈现紧平衡状态；铁矿石需求走弱，库存堆积，但可交割货相对短缺对
价格形成一定支撑；焦炭供应偏紧局面开始改善，面临一定回调压力。综合来看，黑色系整
体上行趋势尚未结束，但在前期涨幅过大、近期供应紧张有所缓解的背景下，短线存在一定
回调压力，操作上建议回调轻仓谨慎做多。黑色品种主力合约运行区间：螺纹钢上方压力位
3600，下方支撑位3000；热轧上方压力位3800，下方支撑位3200；铁矿石上方压力位658.5，
下方支撑位550/500；焦炭上方压力位2085，下方支撑位1650；焦煤上方压力位为1558，
下方支撑位1200。
11 月份黑色产业链行情回顾
一、上月走势回顾
11 月份，黑色系整体延续强势，多个品种创年内高点或上市以来高点，究其原因，双
焦以及中高品矿结构性短缺，成本攀升助推成材价格上涨，加之月末各地去产能环保整治
力度加大，对成材价格形成一定支撑。从各品种表现来看，螺纹、铁矿表现最强，前期领
涨的双焦涨势趋弱。截至 2016 年 11 月30 日，螺纹指数、热卷指数、铁矿指数、焦炭指
数、焦煤指数分别上涨14.07%、10.45%、14.49%、8.29%和8.33%。
表1 黑色产业链相关品种涨跌情况汇总
上月收盘/报价 较前一月涨跌幅 历史最低 历史最高
螺纹指数 2976 +14.07% 1616 5185
热轧指数 3267 +10.45% 1683 3638
铁矿石指数 561 +14.49% 282.5 984
焦炭指数 1945.5 +8.29% 609 2443
焦煤指数 1397.5 +8.33% 515.5 1650.5
上海螺纹HRB40020mm 3070 +20.39% 1690 5710
上海热轧4.75mm 3310 +9.60% 1800 5880
月度报告黑色产业链
唐山20MNSI 方坯 2840 +16.87% 1580 5750
唐山Q235 方坯 2650 +14.72% 1460 5600
62%普氏指数 73 +12.83% 38.5 193
SGX 铁矿石掉期近月 72.25 +24.57% 38.15 188.72
BDI 1204 +40.49% 317 11793
天津港准一级冶金焦 2325 +27.75%
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