三网融合带来广电行业发展机遇传媒.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业深度研究报告 三网融合带来广电行业发展机遇 传媒 未来我国电信和广电行业的渗透领域分析 我国电信和广电行业经历了多年的发展后，一些业务已经有 维持 中性 了初步的融合，随着政府对三网融合重视程度的加大，可以预见， 未来将在以下几个方面实现进一步融合：1、视频业务；2 、电信 戴春荣 增值业务；3、手机电视业务；4 、语音业务。 daichunrong@ 我国电信与广电行业的双向进入方式分析 010 根据对欧美国家的情况分析，我们认为，英国模式更适合我 高辉 国国情（先非对称进入再对称进入）。政府实现全面开发的领域 gaohui@ 依次顺序为：电信行业的电信增值业务、语音通话业务、移动通 010 信业务(但我们预计后两项业务在中国中短期内很难开放，长期是 分析日期： 2009 年 07 月 29 日 否放开也不得而知) 。因此，最现实的期待是电信增值业务。 股价表现 电信和广电企业未来的竞争格局分析 我们判断，电信行业可能率先实现全面开放，广电企业将获 得更多的发展机遇，电信和广电的竞争格局将发生以下变化： 1、电信企业之间的互联互通，资源共享将以法律的形式加以确 立，电信企业的市场化竞争将更加激烈； 2 、电信行业的非市场化壁垒将减少，广电企业有望大规模进入 互联网接入等增值电信业务； 3、广电企业的市场化程度将不断上升，未来可能会通过行业内 部整合，不断增加实力。 4 、电信企业和广电企业在视频点播领域的竞争将进入白热化阶 段，非市场化壁垒会继续成为限制电信 IPTV 发展的主要因素。 三网融合带来的投资机会 相关研究报告 短期来看，非对称进入将使广电企业的实力不断增强，建议 09 年下半年展望--传媒行业下半年业 09.06.29 关注以下变化带来的投资机会： 绩增速加快 全年有望增长 36.7% 传媒行业：政府正式发布新的文化体制 09.04.17 1、广电企业的省内并购和省际合作将加快； 改革税收优惠政策 传媒行业 08 年报及 091Q 综述：08 年 09.05.07 行业表现不如人意 09 年业绩有望增长 2 、电信法出台后，广电企业有望大规模介入电信传统业务领域； 23% 3、数