广电运通（00215217.0~20.PDF

2007 年07 月24 日 新股询价及上市定价分析报告 广电运通（002152） 建议询价区间： 17.0~20.0 元 上市合理区间: 27.3~31.2 元 ——ATM 国产品牌龙头企业 刘军：通信行业研究员 投资要点 (0755) liujun@ 公司是国内银行自动柜员机（ATM ）主要厂商之一。现已形成年 产 6000 台的ATM 生产能力，生产能力和销售规模在ATM 国内 厂商中名列第 1，在国内市场上份额占到 16.5%，仅次于国际品 行业 信息设备 牌NCR 和Diebold。 公司代码 002152 公司网址 全球 ATM 继续处于缓慢增长之中，但区域发展极不平衡。其中 亚太区预期未来6 年累计将新增约 16 万台的ATM 保有量，累计 增长 35%，包括中东欧、中东非洲、拉美在内的新兴国家和地区 发行量（万股） 3600 是未来增长的主要区域。 预计筹资额（亿元） 6.32 中国将是未来增长量最大的市场，RBR 预期未来 6 年累计新增 6.5 万台 ATM ，年均增长 9%。而国内行业报告表明，中国市场 发行后总股本(万股) 14256 未来3 年内仍将保持超过20%的增长。 社会公众股占比(%) 25.25 公司在取得国内 ATM 市场第 3 的地位之后，生产能力的扩张和 预计流通市值(百万) 1053 品牌的提升有望推动公司获得超过行业平均的增长率。而公司在 成功打入国际市场之后，在新兴国家具备很强的价格竞争力。公 大股东持股量(%) 50.23 司出口有望成为公司未来业绩的主要增长点之一。 公司的AFC 产品和ATM 运营业务目前收入规模和利润贡献都有 发行前每股净资产(元) 1.70 限，但未来都有望出现大幅增长。 预计发行后每股净资产（元） 7.28 我们预期公司 2007～2009 年每股收益分别为 0.78 、1.03 和