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第七章金融资产（一）国际债券: 指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。（二）国际债券的分类1.理论上国际债券的分类: 外国债券、欧洲债券、全球债券2.实务上国际债券的分类（1）国际债券（狭义的）按利率结构分：固定利率债券、浮动利率债券、与股权相联系的债券按发行主体分：金融机构债券、公司债券、政府债券（2）国际货币市场工具短期国际货币市场债务融资工具：商业票据、其他工具发行主体：金融机构债券、公司债券、政府债券和国际组织债券外国债券: 是指甲国发行人在乙国某地发行以乙国货币为面值的债券。例：扬基债券、日本武士债券、英国猛犬债券等2.特点：这种债券涉及到两个国家，发行人是甲国，而发行市场、面值货币都在乙国。发行外国债券要得到市场所在国的同意，并受该国金融法律的管理。欧洲债券: 指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国金融市场上发行的国际债券。例：欧洲美元、欧洲日元、欧洲英镑2.特点：投资可靠且收益率较高；欧洲债券市场容量大且自由灵活：无利率管制、无发行额限制，且发行费用和利息成本都较低；债券种类和货币选择性强；流动性强，容易兑现：具有十分活跃和高效率的二级市场。全球债券: 在全世界的主要国际金融市场同步发行，并在全球多个证交所上市，进行24小时交易，具有高度流动性的国际债券。2.特点：为大量资金需求的发行者设计；流通性较强：发行规模和范围；二级市场交易机会；发行成本较低：电子债券债券信用评级：债券的信用评级是指按一定的指标体系对准备发行债券的还本付息的可靠程度做出公正客观的评定。作用：帮助投资者进行债券投资决策；减少信誉高的发行人的筹资成本。目前国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构：美国的标准普尔公司、穆迪投资服务公司和惠普国际信用评级有限公司（一）国际债券市场大发展的原因1.几十年来，全球经济总体上保持了较快的增长。为国际债券市场的扩张创造来持续的资金需求，也提供来丰富的资金来源和雄厚的物质基础2.国际金融市场利率长期处于较低的水平。从而促进投资者更为踊跃的静茹国际债券市场3.国际金融机构的实力增强及职能转变，国际金融机构在国际债券市场上占据绝对主导地位（二）国际债券市场的最新进展1.从期限结构看，以中长期国际债券为主，货币市场工具所占比重较低；2.从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占绝对优势；3.从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位；4.从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局形成，日元地位衰微。四、国内债券的国际化（一）全球国内债券市场的最新发展1.主要发达国家占据主导地位2.国债市场是主导市场（二）国债市场的国际化1.国债市场的国别构成发达国家为主2.国债投资者结构（三）中国国债市场的基本概况1981年恢复国债发行，国债市场规模不断扩大；投资主体多元化；突出问题：期限结构不合理，流动性不足。（四）中国国债市场的国际化1.我国加入WTO后应遵循的有关金融领域协议条款2.我国国债市场国际化的具体途径3.外资进入我国国债市场的相关影响欧债危机爆发的原因1.2008年的国际金融危机是欧债危机的主要外部诱因；2.危机国家经济结构单一化、空心化；3.超前消费、人口老龄化、高福利政策等社会原因；4.欧元区制度缺陷，有统一的货币政策，但无统一的财政政策；5.欧元区各国经济发展不平衡。第二节国际股票国际股票:世界各国大企业公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参与市场交易的股票。（二）国际股票发行的动机p213筹集资金；分散股权；提高知名度；满足跨国购并的需要（三）国际股票的分类: 直接海外上市的股票、存托凭证、欧洲股权二、直接海外上市的国际股票（一）香港联合交易所上市（二）美国纽约证券交易所上市（三）美国纳斯达克上市1.美国纳斯达克（NASDAQ）市场的特点技术上的先进性；独特的做市商制度；上市标准的宽松性；全球化的发展战略三、存托凭证:是国际股票的一种创新形式，是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。四、欧洲股权: 产生于欧洲的特殊的国际股票形式，是指在面值货币所属国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票。五、中国证券市场的国际化（一）QFII制度:QFII指“合格境外机构投资者”，指在资本市场完全开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。QFII制度的作用：引进QFII制度的直接目的大都是借助外资激活国内市场，优化境内证券市场投资者结构。（二）QDII制度:指在资本项目未完全开放的国家，允许国内投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场的一种制度。作用：以创造更多外汇需求，使人民币汇