投后管理报告(修正).docxVIP

投资方对被投资企业投资行为控制管理方法（修正）　　要想协调投资方与被投资方企业之间的利益矛盾，实现投资方的整体利益最大化，需要求被投资企业要先从完善法人治理结构、加强投资资金管理和投资指标的合理设定三方面着手，实现投资方对被投资企业投资行为的管理控制。 　　投资方；被投资企业；投资行为；控制管理；投资指标 　　投资方作为被投资企业的出资者，必然关注被投资企业行为，而被投资企业由于“内部人利益”的存在，其投资可能偏离投资方的整体目标，甚至严重侵害投资方利益。为解决投资方与被投资企业之间的矛盾，实现投资方的整体利益最大化，必须理清投资方投资控制的原因和目标，在此基础上，对症下药，要求被投资企业要从法人治理结构、投资资金管理和投资指标的设定三方面优化投资控制管理对策。 　　一、投资方对被投资企业投资行为控制管理的原因和目标　　(一)原因　　投资方为被投资企业的出资者，为确保自己的资产用于有效而正确的项目上，投资方必须对被投资企业投资行为进行控制，以保障投资方的利益。 　　1.作为出资人，投资方需要对其投资行为进行控制 　　从法律意义上讲，被投资企业均是独立的法人，它们不仅拥有独立的经营自主权，而且还拥有独立的理财自主权，而从产权关系上讲，投资方是出资人，被投资企业是被投资方。正是这种特殊关系，决定了被投资企业不能脱离投资方的核心领导去根据自己的喜好进行投资活动，而是需要遵循投资方统一的财务战略安排。投资方为了充分发挥资本杠杆效应和最大限度地实现资本的保值和增值，势必会以最大股东的身份对被投资方的财务活动进行统一管理，投资活动的管理就是其中的一个方面。 　　2.投资方必须监控被投资企业的投资行为是因为被投资企业“内部人控制现象”的存在。　　在多级法人治理结构下，投资方难以对被投资企业的众多子公司实施有效的监督，而且这些子公司经营情况的反馈和财务信息传递渠道长、传递速度慢，使投资方难以及时准确地把握内外的环境变化，导致信息失真，由此造成决策不当。另一方面，多级法人治理结构还会导致被投资企业“内部人利益”强化效应。由于被投资企业法人地位，其局部利益往往与被投资企业员工的个人利益密切相关，因而被投资企业的管理层会过分关注眼前利益和局部利益，当与投资方的利益取向相悖时，不惜以损害投资方的利益为代价。为追求被投资企业的利益最大化，被投资企业管理层甚至通过高负债的财务杠杆进行高速扩张，高负债意味着高风险，若被投资企业无力偿还负债，投资方的财务危机一触即发。因此，投资方必须对子公司的投资行为加以控制监管。 　　3.被投资企业过多设立孙公司累积投资风险，需要投资方控制被投资企业的投资行为 　　为达到少出资而控股的目的，被投资企业一般由子公司出资设立孙公司。这样，母子公司链条就会延伸更深，更长，有可能达到十几甚至二十级次。如此一来，一个规模稍大、实力稍强的子公司就又成了其属下众多子孙公司的股东了。由于正反馈效应——投资方可控制的子公司数量与投资方可控制的金融资源成正比，投资方的财务杠杆系数就会随着被投资企业子公司数目的不断增加而不断增大，被投资企业的资产负债率也会随之迅速攀升，经营风险急速增大。在这种情况下，如果被投资企业此类子公司经营不善发生亏损，则会“牵一发而动全身”，使被投资企业内部的资金链断裂，陷入财务困境。由此可知，由于被投资企业子公司过多设立子孙公司，而使得子公司自身的经营风险向母公司转移，且增加投资方的财务风险。因此，投资方有必要对被投资企业设立的子公司的投资行为进行控制。 　　(二)目标　　投资方通过对被投资企业的投资行为进行控制，能够规范被投资企业内部各个成员单位的投资行为，处理好与各个成员单位利益之间的矛盾，使各个成员单位的投资行为符合投资方的整体目标，为投资方赢取最大限度的投资收益，使被投资企业价值最大化；同时通过控制，降低投资风险并得到可持续发展。 　　二、投资方应如何有效地控制、管理被投资企业的投资行为　　投资方要加强对被投资企业投资行为的控制管理，可以从完善法人治理结构、加强投资资金管理和投资指标的合理设定这三方面着手。 　　(一)立足于根本，完善法人治理结构　投资方要对被投资企业的投资活动进行有效的控制，就必须要求被投资企业从根本上改善企业集团的公司治理结构，为有效的管理提供坚实基础。 　　1.要求被投资企业建立母公司级次的法人治理结构　　要求被投资企业在集团公司母子公司体系中，母公司是最高级次的法人，只有从母公司级次建立与完善法人治理，才能真正做到权力制衡，实现集团的正确决策，为提高集团集中配置资源效率和投资管理奠定制度基础。 　　2.要求被投资企业弱化子公司级次的法人治理结构　　被投资企业在母公司级次的法人治理结构建立与完善的同时，还需逐步弱化子公司级次的法人治理结构。这是因为，子公司级次的法人治理结构发挥作用越大，就