报告新三板母婴行业商品跨境成潮流.docxVIP

报告 | 新三板母婴行业：商品跨境成潮流　　据了解，全面二孩政策已于2016年1月1日起正式实施，根据相关预估，政策放开后，每年新出生人口数将高达400-600万。全面二孩政策的实施，将有效带动母婴行业的发展。　　母婴行业是指与孕产妇和婴儿群体相关的衣、食、住、行、用、育、乐等方面的总和，按照产品形态划分，可将母婴行业的产品分为母婴用品和母婴服务。纵观当下母婴行业，传统的奶粉、纸尿裤等单一产品已然无法满足现阶段母婴人群的全方位需求，新三板母婴行业的产品品类在逐渐丰富，如母婴专用电器、婴儿类益智玩具和母婴护理服务等。　　通过统计与筛选，本文将主营业务为母婴相关产品、2016年营业收入在1亿元以上的12家新三板企业作为研究对象，对他们的经营情况和财务状况等方面进行分析，下文所称新三板母婴行业均指这12家企业。　　近八成企业营收集中于1-2亿元，孩子王表现突出　　挖贝新三板研究院统计发现，新三板母婴行业的企业在2016年的营业收入分布较为集中，近八成企业分布于1-2亿元，孩子王(839843)的全年营收为44.55亿元，排名第一，远高于行业平均水平。　　作为行业中的佼佼者，2016年12月9日，孩子王正式登陆新三板，总市值在挂牌当天就突破140亿元，成为母婴零售领域首家市值过百亿的公司。目前，孩子王正以线下实体店作为社交平台，为准妈妈群体传播育婴知识，邀请专家为其提供咨询和培训服务，建立会员制度，截至2016年12月31日，公司的会员数量达1107万。　　新三板母婴行业营业收入排行榜(挖贝新三板研究院制图)　　注：1、数据来源于2016年企业年报　　2、据孩子王公开转让说明书显示，孩子王的主营业务具体为奶粉、其他食品、纸品、鞋服、内衣家纺、玩具、文教智能、车床椅和其他用品等。　　三分之二企业有研发投入　　挖贝新三板研究院分析发现，新三板母婴行业中，在2016年共有8家企业有研发投入，其中，研发强度排名前三的企业依次是宝贝格子 (834802)、殴仕股份(838135)和嘉憬母婴(838270)。研发力度最强的宝贝格子是一家主营跨境母婴用品的电商，企业十分注重基于电商平台业务的新系统的研发，截至2016年12月31日，企业形成的特定软件著作权已达6项。　　新三板母婴行业2016年企业研发强度(挖贝新三板研究院制图)　　注：1、数据来源于2016年企业年报　　2、研发强度=研发费用/营业收入*100%　　一半企业商品跨境，全球购成综合型母婴企业标配　　当下看来，80后和90后是母婴消费的主力人群，他们在看重品质和服务的同时，也更加习惯网上购物的方式，加之海外有着更为优质的产品，母婴用品全球购应运而生，并逐渐成为一种潮流。　　新三板母婴行业跨境企业(挖贝新三板研究院制图)　　新三板母婴行业中有六家企业涉足跨境母婴，这六家企业分别是淘淘羊(871014)、宝贝格子、广生行(835038)、孩子王、母婴之家(838842)和芙儿优(835694)，其中，前三家企业的母婴商品全部跨境，后三家企业的母婴商品部分跨境。　　新三板母婴行业中有4家企业是综合型母婴用品零售企业，可满足顾客一站式购物需求，这四家企业分别是孩子王、母婴之家、淘淘羊和宝贝格子，而这4家企业，又都是跨境母婴企业，可见全球购已成为综合型母婴用品零售企业的标配。　　据挖贝新三板研究院数据统计发现，2016年新三板母婴行业中，营业利润为负的企业共有6家，而4家综合型母婴零售企业全部入内。深究发现，这一现象与行业内竞争激烈和新的跨境税收政策发布有关。具体到各企业来看，孩子王营业利润水平最低。调研结果显示，孩子王营业利润水平之所以极低，一方面，与其营业收入、各项成本等绝对值偏高有关，另一方面，与孩子王近年来大力铺展线下实体门店，投入过多有关。　　新三板母婴行业综合型零售企业营业利润(挖贝新三板研究院制图)　　注：1、数据来源于2014~2016年企业年报　　2、上图所示营业利润为企业2014~2016年的年营业利润均值　　在营业情况的成本分析中，销售费用、管理费用和营业成本是导致营业利润减少的重要支出项目，挖贝新三板研究院对2016年中各企业这三项成本与营收的比值做了分析，发现营业成本和管理费用较高的是母婴之家，销售费用较高的是宝贝格子。进一步研究发现，母婴之家近几年毛利率均维持在6%左右，主要是由于市场竞争激烈，企业下调商品零售价，导致营业收入水平低，利润空间小，故营业成本占营收比重相对较高。此外，企业因规模扩大，管理人员支出增多，是企业管理费用高于同行企业的主要原因。宝贝格子的销售费用较高，主要是由于企业为拓展市场，销售人员成本和对外宣传费用增加，并且随着销售量的增加，物流费用有所增加。　　新三板母婴行业综合型零售企业成本分析(挖贝新三板研究院制图)　　数据来源：2016年企业年报