关于抑制产能过剩和重复建设引导水泥产业健康发展的....pdf

《关于抑制产能过剩和重复建设引导水泥产业健康发展的意见》点评 ——行业重大利好，千呼万唤始出来 行业快评 2009.11.26 湘财证券研究所  该意见的出台，对水泥行业形成重大利好。我们认为该意见的出台有助于缓 解目前产能过剩的情况，有助于延长行业景气度，对整个行业形成重大利好。 可以预见，未来行业在产能控制方面会更严格，未来落后产能淘汰力度将加 高 为 速，余热发电等先进技术将使用越来越广泛，行业内的兼并重组将加快等等。 Tel ：0218608  此次政策的出台可谓是千呼万唤始出来，其对前期政策的多个指标进行了细 E-Mail:gw2603@ 闵雄军 化，可行性强。此次意见不同于前期的十大产业振兴规划，其在多个指标上 Tel ：0218054 进行了细分，甚至量化，其可行性强。而如此具体的规划，我们认为其也在 一定程度上反映了政府促使水泥行业健康发展的信心。 E-Mail:mxj2851@ 洪俊骅  坚决抑制产能过剩和重复建设，未来产能增速将放缓。一是严格市场准入， Tel: 0218278 提高准入门槛。二是对 2009 年 9 月 30 日前尚未开工的水泥项目的清理，且 E-Mail: hjh2792@ 清理期间一律不得核准新的扩能建设项目。准入门槛提高，审查角度全面， 在石灰石矿山资源、能耗、资本等多个角度有明确规定，且清理的对象也有 所增加，增加了对水泥粉磨站的清理。政策力度较之前加大，清理内容具体 详细，可操作性增强。同时考虑到今年水泥固定资产投资处于高位以及政府 对水泥产能的政策限制，预计未来水泥产能增速放缓是大概率事件。  淘汰落后产能将提速。按照国发［2009 ］38 号文规定进一步加快淘汰落后产 能。各地要按照《关于报送水泥和平板玻璃淘汰落后产能 2009 年计划及三年 计划的通知》要求抓紧制定 2010-2012 三年内彻底淘汰不符合产业政策和环 保、能耗、质量、安全要求的落后水泥产能时间表。按此规划，未来三年将 淘汰落后产能约 5 亿吨左右，其将在很大程度上改变目前的供需情况，考虑 到新增产能的放缓，未来有望出现实际产量负增长的情况，预计未来落后产 能占比较高的区域机会较大，比如福建水泥所处的福建省区域等。  兼并重组将提速，行业集中度将提高。按照国家发展改革委等八部门《关于 水泥工业结构调整的指导意见》要求，水泥企业前 10 户集中度“十一五”末要 达到 30%，前 50 户集中度要超过 50%。目前新建产能严格审查的情况下， 依靠新建生产线外延式扩张的情况将难持续，预计企业将更多转向依靠并购 或重组的方式进行扩张，目前水泥企业前10 户的市场占有率仅约 20%左右， 预计行业重组将提速，并购整合将进入活跃期。从国内外的企业并购案例来