2. 外汇市场和外汇交易.pptVIP

第三讲 外汇市场 与外汇交易;第一节 外汇市场 ;（二）外汇交易市场的构成 1. 外汇银行：央行指定的经营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构，是外汇市场的主体。 2. 外汇经纪人（中间商），一般分为两类： 一般经纪人：也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制） 他们也拿自己的资金参与外汇买卖。 外汇掮客也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。 3. 顾客：据其交易目的可分为不同类型： 交易性的外汇买卖者：例如进口商。 保值性的外汇交易者：如外汇保值者。 投机性的外汇交易者：如外汇投机交易。 4. 中央银行：监督、干预外汇市场 ;二、 外汇市场的种类;三、世界主要的金融中心;三、外汇市场的特征;;外汇的交易程序： /;第二节 外汇交易;;即期抛补;即期外汇市场上的套利投机。外汇市场投机盛行，这与即期汇率波动不定，不同时间的价格差存在套汇的机会有直接关系。当投机者预期某种货币上升或下降时，该投机者就会在即期外汇市场上买入该种货币或卖出该种货币。 如，10 月11 日，当投机者预期日元将在未来的几天升值，而当时的市场汇率为JPY/USD=0.008 4 时，该投机者立即在东京外汇市场上买入日元1 000 万，待10 月20 日，日元果然升值到JPY/USD=0.008 6，该投机者即可卖出日元1000 万从中获取汇差，可以看到这个记者每日元获得了0.000 2 美元的利润，1000 万日元共获得利润2 000美元的利润。 ;投机（Speculation）;软货币投机（weak currency speculation） 空头交易（bear）：先贵卖后贱买的交易方式称为空头交易。投机者断定某种通货估价过高，在一定阶段内必然贬值，他们就要在贬值前以比较高的价格出卖这种通货，等到贬值后再以较低的价格买回该种通货。空头交易是对软货币先贵卖，后贱买。（sell dear and buy cheap）。 早付迟收（leads and lags）：是进出口商利用软货币进行投机的一种方式。 硬货币投机（strong currency speculation） 硬货币投机的实质是先贱买，后贵卖(buy cheap and sell dear),也叫多头交易（bull）。 ; （二）远期外汇交易;1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法或直接报价 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： 即期 6.3240/6.3270 1个月 60/70 12个月 160/170 ;远期差价用升水、贴水、平价表示，升、贴水是针对外汇而言的。 升水（at premium）表示期汇比现汇贵； 贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜； 平价（at par）表示两者相等。 升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。 ;升贴水举例： 判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？ ? 直接标价法下： 多伦多市场 即期汇率： $１＝CAD1.4530/40， 一个月远期汇率： $１＝CAD1.4570/90， 美元升水，升水点数为40/50 香港市场 即期汇率： $1=HKD7.7920/25， 三个月远期汇率： $1=HKD7.7860/75， 美元贴水，贴水点数为60/50 ;间接标价法下： 纽约市场 即期汇率： $１＝SF1.8170/80， 一个月远期汇率： $１＝SF1.8110/30， 瑞郎升水，升水点数为60/50 伦敦市场 即期汇率： ￡１＝$1.8305/15， 一个月远期汇率： ￡１＝$1.8325/50， 美元贴水，贴水点数为20/35 ;;