月克强指数或成年内高点.PDF

证券研究报告 8月克强指数或成年内高点 —— 实体经济观察2013年第34期 2013年9月18 日 高远 陈勇 SAC执业证书编号： SAC执业证书编号： S0850512020001 S0850512070005 021 021 gaoy@ cy8296@ 主要结论：8月克强指数或成年内高点 价格：房价同比环比均升。上 价格：房价同比环比均升。上 周生产资料价格下降，钢材、 周生产资料价格下降，钢材、 水泥、化工、煤炭均跌。 水泥、化工、煤炭均跌。 8月克强指数强势回升，与工业增加值大幅反 8月克强指数强势回升，与工业增加值大幅反 弹呼应。然而，受制于融资与产能过剩，靠基 弹呼应。然而，受制于融资与产能过剩，靠基 建拉升传统行业不可持续。从9月高频中观数 建拉升传统行业不可持续。从9月高频中观数 据看：反映需求的电力数据下台阶，螺纹钢库 据看：反映需求的电力数据下台阶，螺纹钢库 存去化速度减慢，挖掘机使用情况走弱；价格 存去化速度减慢，挖掘机使用情况走弱；价格 端的钢材、水泥、化工、煤炭等价格均下滑。 端的钢材、水泥、化工、煤炭等价格均下滑。 本轮经济小波浪反弹与去年4季度比， 需求和 本轮经济小波浪反弹与去年4季度比， 需求和 价格回升的持续性和力度均偏弱，反弹更易夭 价格回升的持续性和力度均偏弱，反弹更易夭 折。因此，8月克强指数和工业或成年内高点。 折。因此，8月克强指数和工业或成年内高点。 需求：下游地产销售增速止 需求：下游地产销售增速止 库存：下游库存地产和乘 库存：下游库存地产和乘 跌回稳，乘用车尚可，家电 跌回稳，乘用车尚可，家电 用车略升，家电和纺织服 用车略升，家电和纺织服 走弱，纺织弱。中游螺纹钢 走弱，纺织弱。中游螺纹钢 装较低。中游大多行业库 装较低。中游大多行业库 去化放慢，化工弱复苏，挖