5月份物价数据简要分析.pdf

广发研究(2013)第41 期 2013-6-9 执笔：李海涛 物价超预期低迷，但进一步下行空间有限 翻译：高扬 ——5 月份物价数据简要分析  事件：统计局9 日发布了5 月份物价数据： 5 月CPI 同比增速2.1%，上月为2.4%；PPI 同比增速-2.9%，上月为-2.62%。 利率与衍生交易团队： 简评： 6 月9 日，统计局发布了2013 年5 月物价数据，总体来看，CPI 和PPI 的同比增 欧阳健 021 速大幅低于预期。CPI 的低位主要源于蔬菜价格的大幅下降以及肉禽类价格下跌趋 ouyangjian@ 势的延续。PPI 降幅继续扩大，主要是生产资料购进价格的继续下跌带动工业品出 颜 岩 021 厂价格下跌，表明制造业活跃度持续低迷。虽然蔬菜价格可能会继续下跌，但考虑 yanyan@ 到肉类价格反弹和基数效应，预计6 月份CPI 同比会维持在2.4%左右。6 月份PPI 吴思捷 021 同比增速会略有改善在-2.0%左右。 wusijie@ National Bureau of Statistics today announced May ’s price index today, and CPI、PPI figure is significantly lower than expected on a month on month basis in general. The 李海涛 021 lower touch of CPI was mainly due to the dramatic decline of vegetable price and meat lihaitao@ price. PPI figure declined further due to decreasing of purchasing price of production which drags down the producers ’ prices for manufactured goods, and this indicates the depression of manufacturing activities. Though there might be chances of further declining of vege price, given the recovery of meat price and base effect, we predict CPI figure will remain at 2.4% in June, and there will be a recovery of PPI which would remain around -2%. 5 月CPI 同比增速2.1% ，低于市场预测水平2.5% ，也略低于我们的预测2.2% ， 差距原因主要在于蔬菜下降幅度过大以及非食品环比的下降。其中食品环比降幅达 到-1.6% ，食品类价格持续低迷。细项显示，鲜菜、油脂和肉类是环比降幅较大的品 种。其中蔬菜环比降幅达到 13.8% ，猪肉类产品价格继续下行。食品价格大幅回