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《投资理论》课程;二、决定投资的主要因素 实际市场利率，投资边际效率，预期收益。投资风险 1.实际市场利率(名义利率-通胀率) 投资函数 I = I(r) r↑投资需求I↓; r↓, I↑ . = e-dr 2.投资边际效率 ;3.预期收益: 影响因素主要有三个:对投资项目产出的需求预期、产品成本、投资税抵免。 4.投资风险 主要因素：市场需求变化，产品价格变化、产品成本变化、实际利率变化、政策变化、政治因素。 风险控制能力取决于：决程秩序、决策者的偏好与能力。 三、投资与经济增长的相互关系 相互制约和相互促进的关系：经济增长水平与速度决定了投资的总量水平，投资规模及增长幅度影响经济增长的快慢： 经济增加反映在两个方面：一是增加生产劳动数量；二是提高劳动生产率。 四、投资的周期性变化 1.投资周期：投资额和增长额的变化明显地表现周期性（扩张与收缩）： （1）马克思理论； （2）产品周期的存在； （3）投资边际效率递减； ;（4）社会资源的有限性； （5）创新不足论； （6）需求不足论。 2.投资乘数与加速原理： （1）投资乘数：投资支出导致国民收入同方向、呈倍数增加：; (3)该模型是一个“非价格”模型。没有考虑要素价格变动时，资本与劳动力(之间的相互替代关系。因此，只有在劳动比与资本存量以同一速度增长时，经济才能均衡增长 (4)该模型没有对技术进步和创新的作用作出解释和规定； (5)该模型是对经济活动周期的某一点观察推导出来的。 二、新古典增长理论中的投资与经济增长： 特点： （1）将技术进步作为经济增长的决定力量； （2）采用动态一般均衡分析方法。 ;索洛模型（基本模型） K=S·f(k)-n·k或 k=S·f(k)-(n+g)k S·f(k):人均储蓄 n·K:为保持资本劳动比不变（K/L）所需的投资量 g:技术进步率 结构： （1）经济存在一条平衡增长路径，且会在该路径上运行； （2）平衡状态时，总产出增长率，经济增长率，资本增长率均等于劳动力增长率n; （3）总产出的长期增长率与储蓄率S无关，S的变化改变收入水平，即只有水平效应，不具有增长效应； （4）人均收入增长主要是技术进步引起。;理论价值与意义： (1)储蓄率的上升只有在能带来资本边际产品增加的前提下，才能促进经济增长； (2)强调人均收入增长的源泉是技术进步； (3)深化了人们对经济增长问题的认识； (4)启示发展中国家在增加储蓄和引进利用外资时，即要重视资本数量的积累，更要重视资本质量的提高，要与技术创新，技术引进相结合。 (5)该理论认为，经济的自发运行使经济最终处于最优增长路经上，从而难以成为政府政策的理论指导。;掌握以下几点: 1．资本使用数量的增加和使用效率的提高是经济增长的决定因素,十分重视资本投资对经济增长的促进作用； 2．将资本投资与技术进步联系在一起，十分重视技术进步对经济增长的促进作用； 3．较高的国内储蓄率和外商投资保持了中国的高投资率； 4．人力资本增长率较高； 5．城镇化建设和非农业劳动力的增长； 6．重视公共投资与经济增长的关系。;要求掌握：人力资本投资对经济增长的作用 　　 人力资本投资的国际比较 　　 中国人力资本投资现状与对策;§2-1人力资本投资的内生增长模型 一、人力资本投资与经济增长 人力资本投资是对提高劳动力质量和生产能力的一种投资。包括教育、医疗健康、劳动力迁移等内容。是经济增长的内生因素。 对经济发展的影响表现在： １．人力资本投资是保持经济长期持续增长的根本动力和决定因素：（教育对经济增长的贡献20%以上） ２．人力资本投资有利于提高劳动者的知识存量和素质。 ３．人力资本投资有利于劳动力的合理流动和人力资源的优化配置。; ４．人力资本有利于提高其它资源效率 ５．人力资本可以产生递增的收益，弥补其他要素收益递减而影响经济发展的局面（人力资本积累的递增性决定于人力资本边际产出的递增性） 二、基于人力资本投资的内生增长模型 １．宇泽模型： Y=F（k,ALp） A：现有技术水平 Lp：生产部门的劳动力配