波士顿矩阵及财务政策选择.docVIP

波士顿矩阵及财务政策选择一、波士顿矩阵基本原理 波士顿矩阵是美国波士顿咨询公司(Boston ConsultingGroup)首创和推广的一种对公司业务(产品)进行分类并在此基础上采取产品策略的一种分析方法，又称为市场份额矩阵法。如图1所示。 图1中八个圆圈代表公司的八个业务单位。纵坐标为市场增长率，表示该业务的销售量或销售额的年增长率，用数字0～22％表示，并认为市场增长率超过10％就是高速增长。横坐标为相对市场份额，表示该业务单位相对于最大竞争对手的市场份额，用数字0.1(该公司的销售量是最大竞争对手销售量的10％)～10(该公司的业务单位是市场领导者，且其销售量是市场上位居第二的公司的10倍)表示，用来衡量企业在相关市场上的实力，且相对市场份额以1.0为分界线。八个圆圈的位置即表示该业务的市场增长率和相对市场份额的高低，面积的大小表示该业务的销售额大小。 如图所示，波土顿矩阵将一个公司的业务分成四种类型：问题业务、明星业务、现金牛业务和瘦狗业务。(1)问题业务指高市场增长率、低市场份额的公司业务。通常为公司的新业务，即公司向已有市场领先者占据的高速增长的市场推出新产品。(2)明星业务指高市场增长率、高市场份额的公司业务，是高速增长市场中的领导者。但并不表示明星业务一定会给公司带来大量的现金。公司必须花费大量资金来维持市场增长率和击退竞争者。明星业务往往是有利可图的，并且是公司未来的现金牛业务。(3)现金牛业务指低市场增长率、高市场份额的公司业务，是成熟市场中的领导者。由于市场已成熟，公司不必大量投资来扩展市场规模，同时又因为该业务是市场领先者，享有规模经济和高边际利润的优势，可以给企业带来大量财源。公司利用现金牛业务支付帐款并支持明星、问题和瘦狗三类需要资金支持的业务。(4)瘦狗业务指低市场增长率、低市场份额的公司业务。通常瘦狗业务是微利或亏损的，而且占用公司很多资源。得不偿失，需要进一步收缩或者淘汰。 二、波士顿矩阵业务特征及财务政策选择 (一)问题业务　问题业务的主要财务特征。问题业务是公司向高速增长的市场推出新产品。此时，公司的新业务刚刚进入市场，其核心竞争力尚未形成，产品在技术上还不成熟，消费者对其接受程度还是未知数，产品销售量少。同时，由于生产阶段的各个环节都处于“磨合”状态，导致产品成本较高。为了开拓市场，企业在产品开发、市场调研、产品试销和推广等诸多方面投入较大，使得利润较小，甚至亏损，现金净流量为负，公司的经营风险较高。 问题业务的财务政策。(1)筹资政策。因问题业务的经营风险高，盈利状况不佳，发生财务拮据成本的可能性较大，因此难以获得中长期银行借款，融资应以权益融资为主，如风险资本家购买公司股份向公司注入资金等。(2)投资政策。企业应将筹集的资金集中用于生产设备等固定资产投入，问题类产品的研究开发、市场推广、工艺设计等领域，加大内部投资力度，增强其竞争力。(3)股利分配政策。由于问题类产品的净利润很低甚至为负，现金净流量也为负值，不进行股利支付是可行的。 (二)明星业务　明星业务的主要财务特征。明星业务是高速增长市场中的领导者。消费者对产品逐渐接受，销售量快速提高，占据了大量的市场份额，市场增长率也维持在了高增长水平。此外，明星类产品生产经营的各个环节逐步进入了良性循环状态，机器设备和人力资源得到有效地利用，原材料的消耗也逐渐降低，产品成本逐渐下降，现金流量逐渐平衡，公司利润得以快速增长。 明显业务的财务政策。(1)筹资政策。明星业务作为高速增长市场中的领导者，虽然其经营风险降低，但仍处于较高水平。一方面是因为产品面临着替代品出现及众多竞争者加入的威胁，另一方面则是快速增长的经营现金流量缺乏稳定性。因此，在保持总风险水平不变的情况下，财务风险应降低。公司融资仍以权益融资为主，包括维持较高的收益留存比率或吸收新的权益资本。也可进行少量的短期债务融资，但应将长期债务保持在较低水平。(2)投资政策。公司应增加生产设备等固定资产投入，扩大生产规模；加大营销费用等投入，树立品牌形象，以提高产品知名度及消费者对产品的信任和认同。(3)股利分配政策。明星业务利润的绝对数仍然不大，还需要大量资金投入，因此可采用较低的现金股利支付政策，股票股利的使用较为普遍，大部分盈余留存下来用于进行再投资。 (三)现金牛业务　现金牛业务的主要财务特征。明星业务变为现金牛业务，一般就意味着这项业务进入了成熟阶段。此时，现金牛类产品成功地占领了市场并取得了优势地位，产品的品牌形象得以树立，销售量和市场份额均已达到很高的水平且处于稳定状态。公司的经营风险逐步降低，产品继续盈利并被完善或改进，现金流量也逐步趋于稳定。利润率趋于社会平均利率。 现金业务的财务政策。(1)筹资政策。现