探究因素分析法和杜邦分析体系的应用.docVIP

　　探究因素分析法和杜邦分析体系的应用 郭义伟 摘要：财务分析是指对公司的财务报告进行解剖，辅助以其他的财务资料作为主要的数据，将搜集整理得到的信息进行加工整理，并对公司现有的财务状况和经营成果进行客观地评价，进而反映公司的运营发展状况和未来的发展趋势，为公司管理层提供及时有效的决策依据。财务分析方法有很多种，如趋势分法、比率分析法和因素分析法。本文以因素分析法和非常著名的杜邦分析体系相结合为例探究其在财务分析中的应用。 .. 关键词：财务分析；杜邦分析体系；报表分析 一、财务分析的主要方法 常见的财务报表分析方法主要有趋势分析法、比率分析法和因素分析法。 （一）趋势分析法。趋势分析法通常又可以分为以下三种方法。第一种是对主要财务指标进行比较；第二种方法是直接比较财务报表；第三种是通过比较财务报表中各个项目的主要构成。第三种方法可以避免企业因规模不同而产生的误导，有助于对不同规模的企业进行财务报表比较分析。 趋势分析法使用起来较为简便，通过这种方法得出的结果也较为直观。但是趋势分析法存在一些局限性。如在对比不同公司间的同一指标时，可能存在口径不一致。在对比同一公司内不同时期的的指标也可能会出现同样的问题。另外还需注意要将偶然因素剔除，以及在特殊情况经营下得出的分析结论有可能并不具有可比性。 （二）比率分析法。通常是采用比较构成比率法，效率比率法和相关比率法。这种方法的特点是计算简便，得出的结果很容易判断，在不同规模的企业之间也能通过这种方法进行比较。在比较不同行业间的财务数据时也可以采用比率分析法，和趋势分析法类似的一点是在应用时也需要注意对比项目的相关性和对比口径的一致性。 （三）因素分析法。这种方法是通过对需要分析的指标以及与其影响因素的关系，分别比较各个因素对指标的影响方向和影响程度的一种分析方法。也是笔者在本文中想和大家所探讨的方法。因素分析法又可以分为两种，基本方法是连环替代法；引申的方法是差额分析法。 使用连环替代法时需注意，不能变动各因素的替代顺序，否则对各个因素影响的程度不一样，也会导致分析结论不一样。 差额分析法是在连环替代基础上引申出来的简化方法。可以用下面的公式直接计算各因素变动对N 的影响： （A1－A0）×B0×C0 → A变动对N的影响 A1×（B1－B0）×C0 →B 变动对N的影响 A1×B1×（C1－C0）→C 变动对N的影响 在使用因素分析的时候，我们常常可以结合杜邦分析体系对财务指标进行分析，接下来我们谈谈杜邦分析体系的构成。 二、杜邦分析体系 在众多的财务指标里，如果只用一个财务指标来衡量一个企业的经营业绩，权益净利率是个不错的选择（权益净利率又称为净资产收益率，权益净利率= 净利润/股东权益）。因为权益净利率反映的是股东每投入一元资本在一个期间内所能赚取到的利润。因此它可以用来衡量一个企业的总体盈利能力。一般来说，这个数值越高越好。那么，如何提高权益净利率呢？从分子分母角度看，要使结果变大，只需要让分子变大或者让分母变小即可实现。也即通过提高分子净利润或者让分母净资产变小，就能使权益净利率的值变大。但是这种方法感觉太过笼统，不宜付诸实践。 在这种情况下，杜邦公司提出了一种全新的思路，那就是寻找权益净利率的驱动因素。为了寻找权益净利率的驱动因素，需要先对权益净利率指标通过一系列运算进行分解，从而进化出非常有名的杜邦分析体系。 权益净利率的分母是股东权益，也即股东的投入，分子是净利润，也即股东的所得。对于股权投资人来说，权益净利率这个指标具有很强的综合性，它概括了一个企业的全部经营业绩和财务业绩。 通常来说，净资产收益率的值越高，代表企业股东自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人的保障程度越高。 为了探究净资产收益率的影响因素，我们将净资产收益率公式的分子分母同时乘以资产，则有：净资产收益率= 净利润/ 净资产×（资产/ 资产）= 总资产净利率×权益乘数。我们再将净资产收益率公式分子分母同时乘以收入，则有：净资产收益率＝净利润/净资产×（资产/资产）×（收入/收入）= 销售净利率×总资产周转率×权益乘数 以上公式中其中销售净利率即等于净利润除以营业收入；总资产周转率等于营业收入除以平均资产总额；权益乘数等于资产总额除以所有者权益总额。 净资产收益率的三个驱动因素中，销售净利率是利润表的总结，代表了企业的盈利能力；第二个驱动因素总资产周转率反映的是企业的营运能力；第三个驱动因素权益乘数则是资产负债表的概括，代表了企业的财务状况。 通过杜邦分析体系的公式，能够快速找到企业的优势和劣势，这