调研系列十五：华达科技国内领先冲压厂商引领行业整合.PDF

[Table_Summary] 调研系列十五：华达科技 国内领先冲压厂商，引领行业整合 华达科技(603358) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 汽车行业 公司调研简报 2017.05.24/推荐(首次) [TABLE_ANALYSISINFO] 1、国内领先的第三方冲压件厂商。冲压件是整车制造中需求最 首席分析师： 于特 执业证书编号： S1220515050003 大的零部件品类，单车冲压件0.7-1 万元左右，并且随着整车制 TEL: 造流程发展外包趋势明显。公司是国内独立于整车厂体系的领 E-mail yute@ 先冲压件供应商，相比主要竞争对手上海拖内（归属上汽集团）、 分析师： 白宇 ： 东风模具冲压（归属东风集团）等，公司体制更为灵活，更能 执业证书编号： S1220515050002 获得其他整车厂商订单。 TEL: 010 2、客户结构优良，全面布局国内整车客户。公司目前已经与国 E-mail baiyu@ 内大部分整车厂建立了良好的合作关系，主要客户除了上汽大 分析师： 岳清慧 ： 众、一汽-大众、上汽通用、上汽通用五菱、东风悦达起亚等合 执业证书编号： S1220515050007 资品牌厂商，还包括广汽乘用车、 上汽集团、奇瑞汽车、吉利 E-mail yueqinghui@foundersc.c 汽车等众多自主品牌。更为难得的是在东风本田、广汽本田、 ： om 广汽丰田、东风日产等供应链较为封闭的日系品牌当中也有相 [Table_Author] 历史表现： 当份额，产品质量和价格优势得到业内认可。 [TABLE_QUOTEINFO] 1200 3、冲压技术先进，引领行业整合。公司在自动化冲压模具的设 59% 1000 计与研究、螺母板成形模具与工艺优化、冲压过程 CAD 仿真 47% 800 技术及优化技术研究、高强度冲压件应用开发及冷冲压模具成 35% 600 型工艺研发、多工位级进模具研发等方面拥有核心技术工艺， 23% 400 拥有与整车厂商同步开发冲压件的设计开发能力。目前整个冲 11% 200 压件行业格局仍然较为分散，以公司为代表的拥有技术及规模 -1% 0 优势的企业将引领行业整合。 5 8 1 2 / / 1 / 6 6 / 7 4、盈利预测。我们预计公司 2017、2018 年归母净利润 3.4、 1 1 6 1 0 0 1 0 2 2 0 2 2 成交金额(百万) 华达科技 3.9 亿元，同比增长17%、15%，目前股价对应2017 年动态估值： 沪深3