对话四基金掌门人论道公募如何突围.docVIP

对话四基金掌门人论道公募如何突围赵迪：我们讨论的主题叫基金业的突围与可持续发展，很契合这个行业的现状，08年初我写过一篇文章，说基金行业可能会出现拐点，遭到了业界的批评，但我当时确实认为三万亿的基金管理规模，当时的基金行业并没有做好准备。四年过去了，现在大家对这个行业的前景有一些担忧，甚至有一些质疑，但在这个时候我们也看到行业领袖对这个行业还是充满了信心，而且我也认为我们经过四年的调整，可能下一个春天的到来不会那么的遥远，对于基金行业的未来，我们将和四位行业领袖进行探讨。 其实08年我判断基金行业可能出现拐点有四个原因，一是规模可能有一个天花板，然后业绩在规模这么大的情况下，取得超额收益有一点难，三是人才面临挑战，四是制度建设和内控机制的完善需要一定的时间。我们就从这四个角度跟大家做一个交流。 首先是业绩这一块，殷总也是投研出身，90年代初期殷总就开始从事证券研究，也是《股市动态分析》最早的撰稿人，后来又做过鹏华的投资总监。我们发现以前主动管理型基金，市场差的时候业绩虽差却能够跑赢大盘，但今年我们发现主动管理基金的优势已经不是那么明显了，甚至在熊市大面积跑输大盘。您觉得是我们的投资管理能力出了问题，还是市场的风格出了问题？未来会不会成为一个常态？ 殷克胜（金鹰基金管理公司总经理）： 今天的主题是“基金业突围与可持续发展”，我觉得有几个方面的原因，一是外围经济形势和国内宏观紧缩让我们的基金业被“围”，二是基金业的投资标的股票市场这两年因为宏观经济，指数在一路下滑，这也是被“围”的重要因素，在指数下滑的情况下，股票产品要想赚钱确实比较难。基金公司作为服务行业、理财行业，最想做的就是为投资人赚钱，从基金公司的立身之本来说，每一家基金公司都想在市场上为投资人赚钱，但现在的客观情况是今年市场大面积亏损，这个情况也引起行业内外的思考与反思。 大家都知道，基金行业投资的产品比较单一，同质化严重，实际上我们的产品投资标的也集中在股票市场上，一旦股票市场发生波动，我们的业绩就很难有保证，所以整个行业的投资业绩受到大面积亏损，外部市场是一个原因。但从内部原因来说也有一些原因，对基金行业来讲，人才是很重要的因素，在产品创新方面，我们能不能创出跨市场、跨周期的产品？这是很重要的。基金公司在人才培养、投资能力的培养方面还有很多需要做的，各家公司都在这方面付出了很大的努力，随着时间的发展，基金公司都在不断地历练中，只有为投资人创造好的收益，这个行业才有好的发展基础。 赵迪：谢谢殷总，殷总认为这几年行业比较低迷，但大家都还在苦练内功，希望把内功练好，给投资人带来比较好的回报。接下来跟许总做一个交流，许总讲到我们基金投资现在就是股票、债券，投资取向比较单一，回顾92、93年老基金的发展历史，什么都能投，但很混乱，97年清理的时候开始规范化，规定基金只投股票债券，但现在我们发现了一个新的问题，只投股票债券有一些系统性风险回避不了，需要做更多的创新，您觉得这个时候让基金投资范围扩大化的条件是否成熟了？其他配套的内部机制、组织设计还需要做什么准备才能回到投资范围向资产管理公司过渡的过程？不然的话我们担心又会出现回到老基金的情况。 许小松（招商基金总经理）： 看你扩大的范围是多大。有一些东西只要我们抓得紧，在现时就可以做，比方说利用股指期货做对冲，适当放宽基金在产品上的仓位限制，把最低仓位降低，因为我们的市场确实是有这个问题，我们的波动性这么大，刚才你也讲了在熊市里面大多数基金还是跑赢指数的，还是能够做到少亏的，如果说在证券市场之外的东西要去扩大，就像我刚才讲的私募股权、房地产REITs等，这确确实实涉及到制度上的改革问题。同时，实际上还有一个问题，即使在制度上给你放开了，但它又是另外一个范畴的专业理财需求，基金管理公司是不是具备了或者说多少比例的公司、哪一些公司具备了这样的管理能力？这也是一个问号。首先是从制度上适当放开，我觉得分两步，一步是商品期货、股指期货可以引入产品设计当中，使得收益能够稳定，回避风险；第二步才谈到修改现有的规定。 赵迪：许总的意思是在证券投资领域给基金先有一些松绑，在股指期货配置、仓位限制方面放开一些，然后再考虑大资产管理类别的放开。我们投资新的领域，也有新的人才的需要。目前基金行业面临着整个大资产管理行业人才的竞争，包括私募也会出现人才的分流。如何能够保证更多的精英人才留在公募行业，为普通投资者创造更多的财富？我想就这个问题跟交银的战总做一个交流，您觉得人才建设、人才培养方面基金公司能做哪些努力？ 战龙（交银施罗德基金总经理）： 你提的这个问题很好，大家都说基金行业是一个人的行业，要让一个人能在这个行业待得久，首先他要有价值感、成就感。回到今天论坛的主题“突破”和你要讨论的