日本不良贷款经验及教训.docVIP

日本不良贷款经验及教训本刊 不良贷款是全球性的问题，各国处理这个问题的经验和教训值得相互借鉴。日本不良贷款的教训主要是两方面的，一是处理现存不良贷款的教训；二是在采取措施防止产生新不良贷款的过程中的教训。 在处理现存不良贷款方面应吸取的教训是，对该问题的轻视以及拖延将不可避免地发生，而这会导致该问题逐渐扩大。 不良贷款问题被低估和拖延的原因之一，在于银行经营者和监管部门都不想对此承担责任。政客也担心大规模处理不良贷款会对经济和就业产生严重影响。换句话说，负责处理该问题的人缺乏动力。结果问题变得越发严重。 不良贷款会阻碍经济增长。银行业众口一词地说是由于经济低迷导致不良贷款增加，问题应归咎于经济和经济政策，而不是银行。然而，与此相反，最近研究表明，不良贷款能够破坏宏观经济。公司会越来越警惕与面临还贷问题的公司进行交易，而这会缩减整体经济交易量。市场主体有时会意识到，金融机构持有的不良贷款实际上被低估了。未能确切了解问题的程度会导致各种猜测，而这些猜测会引起股价的剧烈变化和货币投机。而这正是日本过去10余年的经历。 这可以使我们充分认识不良贷款并及时处理不良贷款的重要性。一定要采取措施避免对问题的低估。首先，应严格定义不良贷款。日本直到1998年3月才采用与美国证监会类似的标准。即便在此后，混乱依然存在，因为仍在使用不同的定义，因而难以准确地评估贷款。为保证准确评估，须严格做到以下三点：银行守规；审计员严格核查；金融监管部门严格稽核。 日本的银行、审计和监管部门长期勾结，加重了不良贷款的问题。尽管意识到不良贷款情况正在变得越来越糟，但他们担心完全披露此事会导致恐慌。因此，情况未被披露，而是通过采取些小的内部措施来处理，同时等待经济复苏。在过去15年中，日本的金融监管部门和银行曾多次声称最糟糕的阶段已经过去了。但是实际上问题似乎变得越来越糟。在不良贷款问题刚露出苗头时不被重视，但随时间推移，问题越来越严重，很明显需要大规模的资金。相应地，不良贷款造成的实际损失随着时间不成比例地飞速增长。结果，对银行和金融监管部门的信心被大大减损，经济遭受负面影响。 充分理解不良贷款的程度之后，就要迅速处理。这涉及银行储备的增加和注销不良贷款的速度。有许多办法可注销不良贷款。比如，可以将不良贷款卖给私人投资基金，或者由政府组建一个机构来购买坏账。但可以肯定，尽快将全部不良贷款都处理掉，比采取什么方法更重要。否则银行很难重获信用，对经济活动萎缩的忧虑和由于猜疑而引起的经济混乱将会持续。 对不良贷款采取的过激处理可能引起存款人的恐慌，并且导致公司破产和就业状况的进一步恶化。一些人认为，遭受损失的储户自己应为在问题银行中存款负责，无能力还贷的公司应破产，资源流向那些运行良好的公司，而这一切将对经济大有好处。然而，由于事实上存在着信息不对称，小储户当然很难充分了解银行的财务状况是否良好。因为银行信息披露不充分，也很难简单责备储户。因此，日本的政策是一面处理金融机构的问题，一面对存款提供充分的政府担保。最近，金融机构的信息披露也得到了加强。 在小渊惠三执政期间，政府认为不良贷款是不良经济条件的产物，所以优先采取了刺激经济的措施，而未认真处理不良贷款的问题。因而，日本财政赤字猛增。但是只要不良贷款存在，就会导致经济混乱，如果不直面不良贷款的话，问题不能通过宏观经济政策来解决。财政赤字的增长和不良贷款拖而未决可能严重阻碍经济复苏，从而使日本处境更糟糕。小泉纯一郎执政期间，通过恢复财政纪律和大批处理不良贷款而取得进展，但如何减少膨胀的财政赤字仍是个问题。 就日本处理现有不良贷款的经验来看，迅速、彻底、毫不迟延地处理问题非常重要。但显而易见，仅如此不能够解决问题。即使当下的问题得到解决，如果不良贷款的根本原因未得到解决，只会导致未来产生新的不良贷款。并且，在经济的上行周期，很可能由于对公司部门贷款的高速增长，从资产负债表来看风险是降低了，但实际未来的风险却在增加。因此解决不良贷款的根源问题是更为基础性的。 日本集中采用两种办法。一是银行改革，二是振兴证券市场。让我们先看看银行改革。不良贷款是由于银行不能正确管理借贷风险而导致的。在日本众所周知的“铁三角”之下，发生了许多缺乏生产效率的投资，这些投资是过度的，不能收回成本，最终成为不良资产。管理风险的理想办法是首先对风险进行评估，然后确定借贷条件以抵消风险，并且应当保有充足的资金。 此外，通过对信用贷款、财团贷款和信用衍生产品进行出售或证券化等方法，可以将风险分散，从而降低银行面临的风险。在日本，由于房地产抵押占主导地位，房地产价格大幅下降，增加了不良贷款的规模。通过吸取以上教训，目前广泛认为，贷款应该依据该项目产生的现金流量发放，而不应在发放贷