气价改革推进.PDF

增持 证券研究报告/行业研究/季度策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 日期：2014 年9 月26 日 行业：公用事业 气价改革推进 ——2014 年四季度燃气行业投资策略 冀丽俊 0211921 jilijun@  主要观点 执业证书编号：S0870510120017 生产增速略有上升，消费增速维持 行业经济数据跟踪（2014 年1-7 月） 8 月份，天然气产量99 亿立方米，同比增长 11.24%；天然气进口量51 销售收入（亿元） 2692.40 通行 亿立方米，增长 4.0% ；天然气表观消费量147 亿立方米，增长 7.96% 。 累计增长 26.90% 行业经济数据跟踪（12 年1-3 月） 利润总额 （亿元） 216.60 1-8 月份，天然气产量814 亿立方米，同比增长6.7% ；天然气进口量391 通行 累计增长 9.40% 亿立方米，增长 16.72%；天然气表观消费量1188 亿立方米，增长11.86%。 单月来看，生产增速上升，消费和进口增速下降；总体来看，生产增速 略有上升，消费增速维持两位数增长。 气价改革推进 近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 2013 年中共中央十八届三中全会通过的《关于全面深化改革若干重大问 15.00% 题的决定》中明确指出：“推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等 10.00% 5.00% 领域价格改革，放开竞争性环节价格。” 0.00% -5.00% 我们认为，天然气价格改革逐步推进，未来将按照市场化取向，建立起 -10.00% 反映市场供求和资源稀缺程度的与可替代能源价格挂钩的动态调整机制， -15.00% 逐步理顺与可替代能源比价关系。  投资建议： 燃气Ⅱ( 申万) 沪深300 评级为：未来十二个月内，增持。 报告编号：JLJ14-QIT02 目前来看，由于天然气资源相对稀缺，总体供给偏紧，产量增长低于消 首次报告日期： 费量增长，缺口主要依靠进口量增长来弥补。随着西气东输、川气东送、 相关报告： 陕京线和中缅干线等大动脉的建成，以及 LNG 接收项目投产，多气源 供应来满足消费需要增长，对行业形成长期利好。维持行业“增持”的 投资评级。 天然气价格市场化程度会逐步提高，建议关注能从消费增长中获益的公 司，如陕天然气、国新能源和金鸿能源等。  数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率