白酒迭创新高,大众食品扫雷忙.PDFVIP

2011 年 07 月 19 日 2011 年 07 月食品饮料行业研究月报 评级：增持 维持评级 行业研究月报 长期竞争力评级：高于行业均值 白酒迭创新高，大众食品扫雷忙 市场数据 (人民币) 行业点评 行业优化平均市盈率 76.45 市场优化平均市盈率 23.92  在复杂的宏观经济形势下，追求确定性收益的投资策略仍然是当下的首 国金主要消费指数 8520.04 选。市场在宏观经济不明朗的情况下，选择扎堆大消费，尤其是以白酒为 沪深300 指数 3095.13 代表的高成长高确定行业。我们认为食品饮料行业一季报已经证明其业绩 上证指数 2796.98 的确定性，中报将进一步确认。多家白酒公司今年的各季度业绩增长有望 深证成指 12381.46 呈现环比上升的趋势，市场预期有望不断上调，形成一线白酒和二线白酒 中小板指数 6906.35 轮流表现的局面。  10 年食品饮料行业整体性大机会难以重演，白酒行业有望迭创新高，大众 食品则需防范地雷。一线白酒：茅台的业绩标杆，进一步奠定整体业绩的 8406 确定性。二线白酒：高成长才刚刚开始，仍将是明年首选投资标的。符合 7906 消费升级小市值公司值得提前布局。受制于原材料成本压力，大众食品表 7406 现将分化明显，我们建议布局以伊利和双汇为代表的优质白马品种。 6906  白酒行业 10 年以来虽经受限价令、酒驾入刑、三公消费披露等多重考验， 6406 仍不改行业高度景气状态。最近政府三公消费公开化成关注焦点，但能否 5906 治标又治本尚待观察。我们认为中国根深蒂固的“吃喝”社交文化难以在 0 0 1 2 5 短时间内改变，社交性消费升级趋势明显。 2 2 1 1 0 7 0 1 4 7 0 1 0 0 0 0 0 1 1 1 数据点评 1 1 1 1 1 国金行业 沪深300 可选酒精饮料仍处高度景气  白酒：上半年产量累积增速 28% ，前 5 月收入同比增长 36.4% ，利润总额 同比增长38.9%。  葡萄酒：上半年产量累计增速 16.5%，前 5 月收入同比增长 29.0 % ，利润 总额同比增长 35.3%。 大众食品利润弹性显现  啤酒：上半年产量累计增速 16.5%，前 5 月收入同比增长 22.7 % ，利润总 额同比增长 47.1%。  乳业：上半年产量累计增速 13.9%，前 5 月收入同比增长 21.3 % ，利润总 额同比增长 45.1%。 投资建议  酒板块推荐组合。价值组：贵州茅