区位优势及双边贸易—文化—政治关联度与中国对外直接投资——基于引力模型与流量面板数据的实证分析.pdfVIP

区位优势及双边贸易一文化一政治关联度与 中国对外直接投资 ——基于引力模型与流量面板数据的实证分析 王根蓓 内容提要 本文选取1995—2010年的流量面板数据，以引力模型为实证基础，采用随机效应FGLS估计了东 道国的区位优势以及双边贸易一文化一政治关联度等因素对中国对外直接投资流量和存量的影响力。我们得出 了如下的结论：第一，度量东道国区位优势的相对市场规模和自然资源禀赋同其所接受的中国投资的规模成正比 并且均育较高的统计显著性。第二，与东道国的双边贸易一文化一政治关联度强烈地影响了中国对外直接投资， 即两国的贸易依存度越大、文化距离越小以及政治关系越好，则中国对该国的投资越多。第三，关于东道国汇率政 策、货币政策与投资政策的理论假说6至假说9均没有得到经验数据的有力支撑。 关键词 区位优势 双边贸易一文化一政治关联度 对外直接投资 中图分类号：17831．6 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2013)04—0036—09 一、导言 中国企业的国际化正经历着由单一的出口模式向出口和外商直接投资并存的多元模式的转型。中国经济也 经历着由外商直接投资的“接受国”向“投资国”的转型——联合国贸发会议((2011年世界投资报告》显示，2010 年中国对外直接投资流量名列全球第5位、存量居第17位。作为新兴的市场经济体，中国的对外投资行为引起 素旧’41。然而，在上述研究中，前一种分析关注中国在全球经济中的总体影响力——对外投资只是观察这种影响 力的因素之一；后一种分析虽然将中国对外直接投资作为研究重点，但因数据可获得性的局限以及解释变量选取 并不完全体现中国经济的特征等原因，其定量分析的精确性和可靠性也受到约束。 本文的研究目标是以引力模型为基础，采用FGLS回归方法，估计东道国的区位优势以及双边贸易一文化一 政治关联度等因素对中国对外直接投资的流量和存量的影响力。本文的分析特点是：第一，我们选取中国对外直 收稿日期：2013—02—21 基金项目：国家社会科学基金项目“全球化经济中的贫困化增长风险与中罔的包容性贸易投资政策选择研究”(12BJL062) 作者简介：上海财经大学国际工商管理学院副教授，经济学博t，上海市，200433。 36 宏观经济 的完整性和准确性。第二，立足于中国作为新兴经济体的现实，将东道国的区位优势与双边贸易一文化一政治关 联度作为核心解释变量，这是体现中国对外直接投资实践的重要决定因素。第三，本文选取随机效应FGLS为核 心的回归方法，并且比较了基于其他方法和样本数据的实证结果：一方面估计了未调整和调整的中国对外直接投 资的流量和存量数据。另一方面，为了保持数据的同质性，我们以中国进入世界贸易组织和东道国发达程度为分 段标志进行了两阶段回归，同时还采用删除与避税天堂或者离岸金融中心有关的经济体的样本数据进行回归。 这些分析有效地检验了分析结果的稳定性和可靠性。 二、关于中国对外直接投资的理论假说 本文将从区位优势、双边政治一贸易一地理因素以及控制变量三个方面，建立有关影响中国对外直接投资因 素的理论假说。 1．区位优势与中国的对外直接投资 化运营成本的重要意义，并且他们由此创立了所有权一区位一内部化分析范式。51。他们强调除了所有权因素和 内部化因素之外，区位因素变得最为重要，即市场区位优势对于今天的全球性竞争具有重要意义；希尔(Hill)等的 研究将区位优势等同于市场吸引力，并且认为市场吸引力的特征由市场潜力和投资风险刻画。他们将市场的潜 力、规模及其增长作为海外投资的重要决定因素…。由此，巴克利等将按照跨国企业的动机，将企业的外商直接 投资区分为寻求外国市场、追求效率以及寻求资源三类。 心决定因素，因为潜在的消费市场潜力被预期提供长期利润的最大潜力，以及更大的改善企业效率的机会‘“。阿 加瓦尔(Agarwal)等认为，吸引力较大的市场，其被预期具有较大的垂直一体化机会、规模经济与长期市场的保 障。…。德里奥斯(Delios)等强调较高的收入水平，增加了东道国与投资国的相似性。因此，相对于当地公司，高收 入降低了内部的不确定性和信息的不对称性’9。。常(Chang)等认为，收入增长代表市场成长，它被预期