大市导航金融首推券商,并关注低估值多元金融个股.PDFVIP

2016 年06 月30 日 大市導航 金融：首推券商，並關注低估值多元金融個股 攻首兼備，超配券商。1 ）6 月以後，隨著宏觀經濟向好，政策改革逐步推進，負面因素逐步消化， 市場環境預計向好。 同時由於下半年同比基數較低，券商業績壓力將有所緩和。2 ）券商低估值投資價值出現，且股價 彈性高，政策層面期待深港通和金融工作會議的利好刺激。3 ）中長期來看，看好行業轉型，尤其 是看好大型券商及特色券商。單一通道服務商向資本仲介、財富管理轉型、創新業務多元化發展等 方面值得期待。4 ）推薦廣發證券、招商證券、華泰證券、光大證券、寶碩股份。 關注多元金融個股。1）租賃行業潛力巨大，行業金融特性契合金改精神，支持政策爭相出臺，同 時，自貿區打開融資管道和業務國際化發展空間，資產證券化開闢多元化的融資管道。關注：中航 資本、晨鳴紙業。2 ）互聯網金融政策環境友好，首推同花順。同花順憑藉著客戶資源優勢和金融 大資料雲計算等技術優勢，有能力全面服務于投資者的資產配臵需求，打通並連接B 端-C 端、B 端-B 端，形成“智慧交易平臺+金融產品平臺+金融社交平臺”的三位一體大平臺，近期創新發展 人工智慧投資機器人和互聯網投顧平臺，買入評級。 風險提示：市場低迷導致業績和估值雙重下滑。 資訊服務：IT 安全行業的驅動邏輯和新趨勢 IT 安全是典型的成本驅動和政策驅動型行業。所謂成本驅動，是指對於企業來說，只有當明顯感 受到IT 安全威脅帶來的機會成本大於安全投入成本時，才有動力進行IT 安全支出，機會成本增長 曲線斜率遠大于IT 安全投入，在安全意識較不發達的中國市場尤其如此。 另一方面，軍隊是資訊安全自主可控最重視的領域。近幾年是軍隊IT 建設的高峰，相應地對IT 安 全自主可控需求處於爆發式增長期，且我們也看到其對加密產品、APT 等新安全需求增長的趨勢。 而即使是到了市場較為成熟的階段，軍隊對IT 安全的投入也將持續增長，16 年奧巴馬國防網路安 全預算仍有大比例提升就是最好的例子。 從網路安全法二審看行業發展趨勢 1 此次二審將增加多項促進網路安全的支援措施，幾個值得關注的重點方向：一是加強關鍵資訊基礎 設施保護，這在美國的IT 安全發展體系中是非常重要的一環；二是資料安全和使用者資訊保護， 強調公民個人資訊和重要業務資料都要境內留存，鼓勵開發網路資料安全保護和利用技術等等；三 是採用新技術、新方法，建立我國的網路空間態勢感知預警防護體系。 關注積極轉型佈局雲安全、資料安全、安全大資料的企業，此外具備軍隊客戶資源的安全企業也值 得關注。推薦標的：綠盟科技、啟明星辰、中科曙光。 風險提示：新IT 安全需求拓展不達預期；政策風險。 石油天然氣：從巴菲特對能源化工的投資，看國內煉化公司的投資機會 2015 年以來，巴菲特在油價低位時，連續增持能源公司（Phillips 66 及金德摩根）。Phillips 主營業 務為煉油及天然氣；金德摩根則是北美油氣管道巨頭。截止6 月13 日，伯克希爾公司共持有 Phillips 66 公司股票7878 萬股，占Phillips 66 公司總股本的14.99% ；截至2015 年年底，伯克希爾擁 有能源巨擘金德摩根股票2653 萬股，約占總股本的11.90% 。 看好煉化及管道。從伯克希爾對Phillips 66 及金德摩根的投資可以看出，在油價底部時，巴菲特看 好景氣向上的煉化以及盈利穩定的油氣管道。油價見底回升有助於煉油盈利提升，助推行業景氣向 上；油氣管道資產品質優、壟斷優勢強，具有穩定且持續的盈利能力。 2015 年，Phillips 66 淨利潤構成中，煉油占比54% ，化工占比20% ，其他幾塊業務為天然氣、銷售 和特色產品等。2012 年以來，煉油+化工業務盈利占公司淨利潤比重在65%以上。 煉油行業回暖有望改善Phillips 66 盈利情況。儘管Phillips 66 公司營收和利潤都遭到下降，但其基 礎資產仍然頗為夯實。據統計，Phillips 66 公司共計擁有62000 英里的輸油管道網路。2015 年公司 固定資產達197.21 億美元，同比增長13.69% 。隨著油氣價格的不斷上漲，全球煉油行業整體盈利 逐漸改善，作為擁有大量油氣管道和煉油產能的Phillips 66 公司將會從中受益。 金德摩根擁有雄厚的固定資產。金德摩根旗下管網總長度約達到8.4 萬英里，公司還擁有約180 個 運輸終端。2012 年油價高峰時期，公