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分级基金三大杠杆计算
基金投资基础：分级基金三大杠杆的计算
分级基金的杠杆是投资者选择时考虑的重要指标之一虽然计算较为简单但是对于不同定义的杠杆其大小往往不能真实反映到二级市场价格的波动上为此好买基金研究中心对初始杠杆净值杠杆和价格杠杆做了定义和比较方面投资者进行投资时的选择和判断
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指标之一初始杠杆
初始杠杆为基金发行时的杠杆比例即A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例具体公式为
初始杠杆= A份额份数+B份额份数/B份额份数
如银华深分级A份额与B份额的比例为则该基金B份额银华锐进的初始杠杆为目前市场主流的产品均为或的比例初始杠杆为或
初始杠杆在基金发行时确定一般来说配对转换型的股票分级基金初始杠杆比例是恒定的在存续期间始终保持恒定该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算还可以获得净值杠杆的大小
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指标之二净值杠杆
净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标定义为分级基金进取部分B份额净值涨幅和母基金净值涨幅的比值在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值忽略了每天优先份额A份额从母基金获取的收益主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小不会影响杠杆的计算净值杠杆的公式为
净值杠杆= 母基金总净值/B份额总净值
=母基金份数×母基金净值/B份额份数×B份额净值
=母基金净值/B份额净值×初始杠杆
净值杠杆反应了B份额净值涨跌幅增长的倍数例如一个两倍净值杠杆的基金当日B份额的净值涨跌幅是母基金净值的两倍
然而净值杠杆影响的仅仅是B份额净值变化的波动情况但是投资者实际买卖B份额时受到二级市场价格波动的影响由于折溢价率的因素净值杠杆往往无法真实反应到价格表现上为此我们引入价格杠杆的概念
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指标之三价格杠杆
价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数在计算时考虑了折溢价率的因素在内即母基金的总净值除以B份额的总市值具体公式为
价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值
=母基金份数×母基金净值/B份额份数×B份额价格
=母基金净值/B份额价格×初始杠杆
= 净值杠杆/+溢价率
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