原浆产品上市延后下调预测继续强推.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 原浆产品上市延后 下调预测继续强推 2013 年08 月27 日 强烈推荐/维持 东 ——加加食品（002650）调研快报 加加食品 调研快报 兴 证 焦凯 券 事件：近日我们调研了加加食品，与公司领导就产能投放、新产 010 jiaokai@dxzq.net.cn 股 品推广等问题进行了交流。 执业证书编号: S1480512090001 份 李德宝 有 主要观点： 010 lidb@dxzq.net.cn 限 交易数据 公 1. 下半年植物油业务收入增速有望回升。 52 周股价区间（元） 17.54-21.59 司 证 目前植物油业务收入占公司总收入35%左右，因此其对公司的业 总市值（亿元） 40.41 券 绩具有比较重要的影响。上半年受猪价下行影响，公司植物油业务 流通市值（亿元） 19.68 研 收入下滑4.5% ，进而拉低了公司整体收入增速。我们预计下半年 总股本/流通A 股（万股） 23040/11220 究 情况会有望好转，主要原因：一是天气逐渐转凉，植物油消费量逐 流通 B 股/H 股（万股） / 报 渐上升；二是猪肉价格企稳回升，从而带动农村植物油价格的回暖； 52 周日均换手率 2.2 告 三是国家菜籽油收储价定位 1.04 万元/吨，而目前菜籽油市场价在 52 周股价走势图 7800 元/吨左右，因此未来包括菜籽油在内的植物油价格有上涨预 加加食品 沪深300 期；四是公司也在多方面促进植物油的销售，包括推出新品 1+6 39.1% 调和油以及扩大销售区域等。 19.1% 2. 新品原浆系列面市时间推迟。 -0.9% 原浆系列是公司未来四大主推产品之一（其他主推产品包括原酿 造、面条鲜以及儿童酱油等），其终端价定为12 元/瓶，正好契合 -20.9% 目前酱油市场消费升级的价格需求。该产品原计划是今年 6 月份 8-28 10-28 12-28 2-28 4-30 6-30 推出，但由于产能不足，而且其酿造期需要 4 个月，因此这个产 资料来源：东兴证券研究所 品可能要推迟到明年 1 月份左右面市。未来改产品可能会借鉴面 相关研究报告 条鲜的渠道模式，主要选取营销能力比较强以及规