顶级户外面料提供商,长期看好.PDFVIP

告 报 究 研 券 ,[Table_MainInfo] 证 [Table_KeyInfo] 消费品及服务 - 纺织服装 顶级户外面料提供商，长期看好 —嘉麟杰深度报告 场 市 股 2012 年 8 月 23 日 评级： 增持 （首次评级） A [Table_Market] 国 市场数据 2012 年 8 月 23 日 预测指标 2011A 2012E 2013E 2014E [Table_Profit] 中 当前价格（元） 7.43 营业收入（百万元） 856 1074 1321 1585 52 周价格区间（元） 7.14-13.49 净利润 （百万元） 73 81 101 127 总市值（百万） 1547.52 流通市值（百万） 1002.52 每股收益（元） 0.35 0.39 0.49 0.61 总股本（百万股） 208.00 净利润增长率% 19.5% 10.8% 24.3% 25.5% 流通股（百万股） 134.75 市盈率 21 19 15 12 日均成交额 （百万） 14.72 资料来源：世纪证券研究所 近一月换手（% ） 6.84% 第一大股东 上海国骏投资有限公司 [Table_Summary]  公司是多家全球知名户外运动品牌的指定供应商，主要生产纬编 公司网址 [Table_Finance] 羊毛面料、起绒类面料和运动型功能面料以及相关成衣。其中全 财务数据 FYE 毛利率 23.50% 球户外知名涤纶起绒面料品牌 Polartec 近 40%的产品、户外知名羊 净利率 8.59% 净资产收益率 7.79% 毛运动品牌 Icebreaker90%以上的产品均由公司提供。公司 98%以 总资产收益率 6.36% 上产品出口，日本地震以及欧债危机对日本和欧洲的出口产生负 资产负债率 17.98% 市盈率 21.26 面影响，但出口美国的订单仍有增长。 市净率 1.64  户外运动行业在中国的增速将保持 40-50%。根据 COCA提供的数据， [Table_QuotePic] 一年期行情走势比较 中国户外用品行业从 2000 年到 2011 年市场零售总额实现了年均 10% 47.47%的增长，我们预计，随着居民生活水平的提高以及对户外 0% -