顺应结构调整,挖掘投资机会.PDFVIP

[table_main] A 股策略周报 2010 年 05 月 17 日 A 股策略周报 [table_research] 研究员： 郭艳红 刘顺琦 胡国鹏 Tel ： 010 顺应结构调整，挖掘投资机会 Email ： guoyanhong@ ——关注“非公36 条”及温总理天津考察重要指示 投资要点  我们认为09年的危机应对政策在去年12月份进入确定性转折点，各项政 策基本围绕结构调整进行。之前出台的抑制房地产投资、铁腕治理钢铁 有色等产能过剩行业以及上周发布新的 “非公36条”，政策面基本明朗， 即结构调整将成为今年后半程的紧迫 目标，我们认为政策从“保增长、 扩内需、调结构”转为“调结构、扩内需、保增长”。政策的逐步明朗， 使市场方向从混沌到逐步明晰，我们建议关注战略性做多个股的补跌带 来的介入机会。  温家宝总理上周在天津考察时指出：当前国民经济继续回升向好，但国 内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、 沉着应对。要加大结构调整力度，大力发展战略性新兴产业。战略性新 兴产业的发展不能只停留在口头上，要明确扶持政策和产业准入标准， 统筹考虑产业布局和市场开发。严格限制产能过剩行业扩张，坚决遏制 部分城市房价过快上涨。  由此可以看出，政策抑制的主要部门集中在三个方面，即所谓的产能过 剩和环保问题严重的行业，以及非理性投资。而政策鼓励行业也更加清 晰，围绕结构调整和大力发展战略性新兴产业，同时，今年作为“十一 五”最后一年，完成节能减排目标的难度相当大，政策力度必须超常规， 由此将使相关的环保产业公司带来机会。  从市场走势看，上周我们重点提示欧洲债务危机对A股市场的影响，同 时建议关注结构调整背景下，相关前期强势股出现的短期补跌迹象。在 5月13日新“非公36条”颁布后，我们认为是推进和实施经济结构转型 战略的重要手段，将成为主导未来经济发展方向的纲领性文件，是前期 一系列紧缩政策之后对市场释放出的第一个积极信号，有助于提振对中 国经济和股市的信心，并提示新能源汽车、三网融合等新兴产业的结构 性投资机会。  本周依然建议继续关注战略性做多行业的补跌带来的机会。站在结构调 整的角度，我们认为中国经济的结构转型将真正使得中国庞大的内部需 求得到释放，从而产生伟大的公司。作为上一轮中国成功的科技类公司， 百度自05年以来的数据，最高达到12倍，腾讯自04年以来达到45倍左右。 由于新能源汽车鼓励政策、三网融合政策预计在5月底推出，建议继续 关注这两个行业的投资机会。 敬请阅读正文之后的免责声明 A 股策略周报 目 录 一、 宏观基本面概况 4 1、 政策目标基本确认为促进结构调整 4 2、 结构调整抑制的部门 5 3、 结构调整鼓励的部门 6 4、 行业市场表现—强势行业是否机会仍在 7 二、 市场整体表现 11 1、 投资者处极度恐慌之中 11 2、 主要市场超跌反弹 11 3、 港股小幅反弹 12 三、 市场投资价值展望 13 1、 A 股估值水平将