官员更替_政治身份与民营上市公司的风险承担_钱先航-经济学季刊-201404.pdfVIP

（ ） ， 第 卷第 期 经 济 学 季 刊 １３ ４ Ｖｏｌ．１３ Ｎｏ．４ 年 月 ， ２０１４ ７ Ｊｕｌ ２０１４ ＣｈｉｎａＥｃｏｎｏｍｉｃＱｕａｒｔｅｒｌ ｙ 　 　 ｙ 、 官员更替 政治身份与 民营上市公司的风险承担 钱先航 徐业坤 ＊ 　 ， 摘 要 基于官员更替的视角 本文检验了宏观政治环境对企 　 　 。 — ， 业微观行为的影响 我们采用２００４ ２００８年民营上市公司样本 考 察了市委书记更替对企业风险承担的影响及民营企业家政治身份的 。 ， ， 作用 结果表明 相比非更替年份 官员更替年份企业的风险承担 ， 。 ， 更大 且这种作用不会提前或滞后 同时 更替的效应会因官员特 征如来源、籍贯以及外部环境如产权保护和行业特征的差异而有所 不同。 ， 此外 民营企业实际控制人的政治身份能够显著弱化官员更 替的作用。 ， ， 关键词 官员更替 政治身份 风险承担 　 一 、引 言 　　 ， 政治与经济的关系一直是学术研究的焦点之一 大量的研究考察了政治 、 ， 如何影响资产价格 金融风险等宏观经济后果问题 但对于如何影响公司层 面的管理决策则关注较少 （ ， ）。 尽管对企业政治关联研究的兴起 Ｄｕｒｎｅｖ ２０１１ 推进了这一问题，但大多将视角定位于企业微观的政治关联如何影响公司价 值 （ ， ； ， ； ， ） 或财务行为 （ Ｆｉｓｈｍａｎ ２００１ Ｆａｃｃｉｏ ２００６ Ｆａｎｅｔａｌ． ２００７ Ｋｈｗａａ 　 　 ｊ ， ； ， ） ， ａｎｄＭｉａｎ ２００５ Ｃｌａｅｓｓｅｎｓｅｔａｌ． ２００８