车流量增速稳健全年盈利有望超预期.PDF

[Table_MainInfo] 公司研究/ 交通运输/公路与铁路运输 证券研究报告 宁沪高速 （600377 ）公司季报点评 2016 年10 月28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 车流量增速稳健，全年盈利有望超预期 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 投资要点： 6 个月内目标价（元） 10.98 10 月27 日收盘价（元） 9.10 52 周股价波动（元） 7.18-9.39  事件：宁沪高速10 月27 日晚间发布三季报，前三季度归属于母公司所有者的 总股本/流通A 股（百万股） 5038/3798 净利润为 24.4 亿元，较上年同期-1.11%；营业收入为 62.7 亿元，较上年同期 总市值/流通市值（百万元）45844/45682 -5.86% ，其中第三季度归属于母公司所有者的净利润为 8.8 亿元，较上年同期 相关研究 +18.83%；营业收入为22.0 亿元，较上年同期-6.18% ，9 月收到3.9 亿元的312 [Table_ReportInfo] 国道沪宁段提前终止收费经营权第二期补偿款。 《路桥业务稳定增长，地产有望提振下半 年业绩》2016.08.27 《低估值高分红业绩稳健》2016.08.02 点评： 《区域优势明显有望受益迪士尼刺激》 2016.03.31  车流量增速稳定，五峰山项目有望成为新增长点。通行费收入一直以来占集团总 营业收入的70%以上，为高股息高分红提供业绩支持。第三季度公司主要路产沪 市场表现 宁高速公路、锡澄高速公路、广靖高速公路日均车流量分别为 8.4 万辆、7.3 万 [Table_QuoteInfo] 辆、6.8 万辆，同比分别达到+6.9% ，+11.1%和+8.3% ，好于上半年。此外，9 宁沪高速 海通综指 月公司董事会通过新建项目五峰山公路大桥及南北接线的议案，该项目区位优势 7.99% 显著，是长三角高速公路网和江苏省规划“五纵九横五联”高速公路网的组成部 -2.01% 分，也是京津地区与长三角之间南北向过江通道，同时是江苏中部最直接的南北 向高速公路通道。公司持有大桥以及南接线60%的股权（12.7 公里），持有北接 -12.01% 线70%的股权（23.2 公里），预计项目总投资为92.8 亿元（待批），公司出资不 -22.01% 超过33 亿元，计划2017 年开工，2020 年建成通车。 -32.01% 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7  增资股权投资子公司，完善多元化经营结构。 8 月公司董事会通过了《关于对全 沪深300 对比 1M 2M 3M 资子公司宁沪投资公司增资的议案》，宁沪投资的注册资本金将由1 亿元增至 10 绝对涨幅（% ） 2.5 -0.7 3.9 亿元。本次增资完成后，将极大提升宁沪投资的资金实力和业务承接能力，形成 相对涨幅（% ） -0.8 -1.8 -0.1 以高速公路衍生产业投资为主、其他新兴产业投资为辅的股权投资管理平台，并 资料来源：海通证券研究所 将进一步促进投资业务的快速发展，提