从小时代到大时代.PDF

从“小”时代到“大”时代 ——2014年传媒行业投资策略 传媒与互联网研究团队 2013年12月 证券研究报告 概要：成长中有分化，龙头公司将优势更显  传媒板块2014年将延续整体成长，可开发空间巨大，但成长中加速分化， 强者恒强  2014年新事件和热点不断，如世界杯、4G ，与已具内容优势和渠道优势 的龙头公司直接相关  文化资源不受限制自由流动，内容与渠道加快融合的趋势，将促使优秀 公司攫取更多资源，加快纵横整合，沉淀成为本土传媒巨头 投资策略： • 行业评级：买入 • 个股的选择更重要：由买入成长型企业到买入真正优质、代表未来的卓越型公司 • 寻找卓越型企业：内容营销与渠道的板块龙头；国资经营与改革先行者 P1 1 无驱动板块整体上涨的新逻辑 行业展望 有世界杯等新事件催化 P2 政策彻底放开跑马空间，促资源优化整合 宏观：顶层定位 中观：边界放宽 微观：激励改革  超越作为国民经济  文化资源充分、自  特殊管理股：由国有 1 各行业中的一个 由流动 股一股独大/一股独 1 . 3 占，变为多元化、分 1  与政治、生态、社  不受地域、所有制 0 散式股权结构 2 会、国防同等重要 、媒体形态等限制  投票权为“一股多票  创业板再融资政策 ”，有时可设一票否 有望放开 决权 文化传媒由整体成长进入优者更优阶段 4 1 0 优势企业加快占据资源、纵横整合，扩大国内外影响力 2 文化国资经营与改革先行者获得先发优势，将更具竞争力 P3 传媒板块仍热点不断，且均与龙头公司相关  2014年各子板块都有热点，促发业绩和题材  直接相关均为龙头公司 图表1：2014年板块热点展望 传媒与互联网 演艺游乐 影视 动