快速成长的数字视讯龙头.PDFVIP

公司报告 同洲电子 快速成长的数字视讯龙头 行业：消费电子 —近两年复合增长有望达80% 2007 年07 月06 日 公司研究 报告看点：我们认为受益于国内数字电视整体平移和数字奥运的加快建设， 公司近两年业绩会有超常规的 80% 的复合增长，2008 年乐观估 计会超过0.8 元的每股收益。之后，公司业绩还将有三年左右的 分析师： 快速增长期。五年后公司将进入平稳发展的成熟期。 吴炳华 投资要点： 电话：(0218319 ◆数字电视行业在国外发展已经逐渐成熟，正步入平稳增长期。 邮箱：wubh@ 而国内数字电视产业正处发展的最佳期，作为对电视消费升级的 需求光机顶盒制造业的市场规模就有望到达800—1000 亿元。同 洲有望抢占20% 的市场份额。 ◆ 公司现有产能超负荷运转，计划于今年 7 月 1 日完工的500 万台机顶盒IPO 项目将陆续投产使用。预计公司生产的紧张程度 将得到缓解，下半年公司的产能最终可能增长一倍以上。 ◆公司以上市为契机建立研发中心，高度重视人才的储备和培 养。立足于高端战略，为公司的百年基业打下坚实的基础。同时， 股权激励机制的实施，不但留住了核心的管理和技术人员，同时 还调动了公司骨干人才的积极性，员工的努力将成为公司稳步增 长的有力保障之一。 ◆公司通过提升高端产品的销售比重逐步实现公司主营业务毛 利率的提高，今年一季度毛利率上升3.6 个百分点得益于公司高 端产品比重的上升。公司战略仍然着力提升高端产品的比重。 ◆ 公司正在以数字视讯为核心搭建多元化的视讯产业龙头。公 司的汽车电子产品 GPS 已经有少量的销售，同时，公司分别注 册成立和参股建立了两家数字传媒公司以便将来分享数字电视 运营增值服务利润的大蛋糕。最近公司有进军通讯行业的计划。 ◆ 借助国家数字电视整体平移和数字奥运加快发展的东风，公 司今明两年的业绩有望实现80%的复合增长，2008 年的EPS 有 望超