9第九章 不确定性分析.ppt

假设： 设：生产总成本函数为：C=F+VQ；销售收入函数为：S=(P-T)Q。 当C=S时，F+VQ =(P-T)Q 式中，C—年生产成本；F—年固定成本； Q—年产量； V—单位产品可变成本；S—正常生产年销售收入； P—单位产品销售价格；T—单位产品销售税金。 盈亏平衡图 概率分析——不确定因素和风险因素对经济评价指标影响的一种定量分析方法。 项目评价中的概率是指各种基本变量（如投资、成本、收益等不同参数）出现的概率。 概率分析主要是应用主观先验概率，即在事件发生前，按过去发生的经验数据人为预测和估计为基础的概率。 （一）概率分析的基本知识 1. 随机事件与概率 设：不确定因素（随机变量）X 的值为 Xi 的可能性（概率）为 Pi，Pi=K/N 则：0 ≤ Pi ≤ 1 Pi ＝1 必然事件 Pi ＝0 不可能事件 2. 随机变量与概率分布 离散型（变量可能值是有限个数） ，0 ≤ Pi ≤1 如生产成本可能出现低、中、高三种状态 （二）概率分析的基本步骤 1. 列出各种要考虑的不确定因素； 2. 设想各种不确定因素可能发生的情况，即其数值发生变化的各种状况； 3. 分别确定各种状态出现的可能性（即概率）； 4. 分别求出各种可能发生事件的净现值、加权平均净现值，然后求出净现值的期望值； 5. 求出净现值大于或等于0的累计概率。累计概率值越大，项目风险越小。 例： 某项目，根据市场预测和经验判断，项目投资基本不变，销售收入、经营费用可能会发生变化，其概率分布情况如下图—— 取折现率为12%，对该项目净现值的期望值及净现值大于或等于零的累计概率进行计算。 累计概率表 结果分析： 该项目的净现值的期望值为0.86亿元，净现值大于或等于零的概率为0.69。说明该项目有一定的风险。 对概率分析的认识 优点 给出了项目NPV小于零的概率，定量的给出了项目不可行的风险有多大，是投资者决策的重要信息。 缺点 只给出风险的大小，无法给出一个项目取舍的标准或依据。 数据的估算存在一定误差。 1 0.3 0.5 0.2 0.2 0.2 0.2 0.5 0.5 0.5 0.3 0.3 0.3 0.86 期望值 1.00 0.110 1.22 0.09 0.339 2.26 0.15 0.198 3.30 0.06 -0.033 -0.22 0.15 0.205 0.82 0.25 0.186 1.86 0.10 -0.100 -1.66 0.06 -0.062 -0.62 0.10 0.017 0.42 0.04 加权净现值 （3）=（1）*（2） 净现值 （2） 发生可能性 （1） 合计 投资 销售 收入 经营 费用 -10% 0 +10% -10% 0 +10% -10% 0 +10% -10% 0 +10% 1.00 0.06 3.30 0.94 0.15 2.26 0.79 0.10 1.86 0.69 0.09 1.22 0.60 0.25 0.82 0.35 0.04 0.42 0.31 0.15 -0.22 0.16 0.10 -0.62 0.06 0.06 -1.66 累计概率 概率 净现值 * 第九章 不确定性分析 ※ 本章重点 第一节 不确定性分析的概述 含义、不确定性因素、产生不确定性的因素分析、方法 第二节 盈亏平衡分析 含义、分类、线性、非线性、局限性 第三节 敏感性分析 概念、步骤、单因素、双因素、多因素、局限性 第四节 概率分析 概念、步骤、优点 第二节 盈亏平衡分析（收支平衡分析） 一.含义、目的、表示方法、前提、适用范围、分类：  1含义：根据项目正常生产年份的产量、成本、售价和税金等数据，计算分析产量、成本和盈利三者之间的平衡关系，确定销售收入等于生产总成本时的盈亏平衡点的一种方法。 2目的——找到盈亏平衡点，以判断项目对不确定性因素变化的适应能力和抗风险能力。 3表示——实物产量、单位产品售价、销售收入等绝对指标； 生产能力利用率等相对指标。 4前提——将成本分为固定成本和可变成本； 产品品种单一；假定产量与销售量相等。 5适用范围——一般只在财务可行性评估中使用。 6分类： （分析方法）——图解法；代数法 （分析要素间函数关系）——线性；非线性 （是否考虑资本金时间价值）——静态；动态 二，线性盈亏分析 + - 成本或收入 产量 BEP 销售收入线 总成本线 可变成本线 固定成本线 0 QBEP （一）、图解法 （二）代数法 1）用产量表示： 经济意义：项目不发生亏损时所必须达到产量，此产量越小，表明项目适应市场需求变化的能