珠宝首饰反弹.PDFVIP

公司报告 2014 年1 月8 日 周大福 买入 1929.HK / 1929 HK 之前: 持有 香港/ 中国消费 11.70 港元* 珠宝首饰反弹 目标价: 14.50 港元 原先: 13.00 港元 上升空间: 24% ► 评级提升至买入; 目标价 14.50 港元 – 我们上调了周大福的评级至买入，由于公司在 截止至3 月底之14 财年的第3 季度良好的营运数据使得我们调升了公司截止至3 月底 之13 财年和14 财年的盈利大约7%到11%，主要由于珠宝首饰业务同店销售增长率假 股票数据 设调高。目前我们预计在截止至3 月底之14 财年下半年和15 财年公司的盈利增速分别 52 周最高/最低 (港元) 15.16/8.4 为28%喝10%。我们最新的目标价为14.50 港元，依旧是基于 15 财年 16 倍的市盈率 日均交易量 (百万美元) 9.44 估值，相较现价有24%左右的上升空间。 市值. (百万美元) 14,013 总发行量 (百万股) 10,000 审计师事务所 德勤 ► 珠宝首饰业务是亮点 – 我们自 2012 年中期就(链接) 一直督促投资者重点关注珠宝首 公众持股比例 (%) 10.5% 饰业务，因为珠宝业务大致占行业盈利之三分之二左右。在截止至 3 月底之 14 财年的 大股东: 第3 季度，公司珠宝首饰业务同店销售增长率从4%提升至8%，而同时均售价由于香港 周大福 89.5% 市场的驱动同样录得轻微提升。好于预期的珠宝首饰业务同店销售增长率使得我们提升 了对于公司的盈利预测。 资料来源：港交所，彭博资讯 公司简介 ► 40% 的黄金销量增长 – 在上个季度，黄金同店销售增长率从 33%下滑至 15%，但是 周大福制造及零售黄金级珠宝首饰，以 由于黄金价格同比下滑了大约25% ，意味着黄金销量同比增长了大约40% 。这同我们一 及零售奢侈手表。公司在大中华区和亚 直以来的观点吻合，即需求不仅仅是由于短期的抄底需求所刺激，黄金价格的任何下滑 洲