中国资本市场与货币市场的均衡关系.PDFVIP

　　　　 中国资本市场与货币市场的均衡关系 蒋振声　金　戈 　　内容提要　资本市场与货币市场的有机互动有利于利用价格信号引导社会资源有效配置, 并 促进货币政策的有效性。协整和误差修正模型分析表明, 我国同业拆借市场和股票市场之间已有一 定的联动关系, 但是均衡机制并不完善。同业拆借利率接近均衡, 对偏离均衡的调整十分迅速。股 票价格表现出大幅起落, 趋向均衡的调整比较缓慢。资产价格信号从股票市场向货币市场的传递是 灵敏的, 而相反方向的传递比较迟缓。我国应规范股票市场行为, 引导理性投资理念, 进一步发展货 币市场, 拓宽投资渠道, 推动利率市场化改革。 关 键 词　资本市场　货币市场　协整　误差修正模型 期每股股息, G 为股息增长率 , R 为贴现率, 包括 一、引言 货币市场的利率水平和股票的风险报酬率。该式 说明股票价格与货币市场利率成